美國製造業持續疲弱，日央放鷹市場拋售公債！【群益獨家觀點】

美債

美國十一月製造業數據表現疲弱，其中新訂單跟就業指數萎縮加大。但日本央行暗示可能升息後，引發市場對可能發生日圓套利交易平倉的擔憂，美債遭到拋售使殖利率持續走升，須關注本週三美國十一月ADP就業數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期2025年共降息約一碼:

美元指數

美國十一月製造業數據表現疲弱，其中新訂單跟就業指數萎縮加大，但日本央行暗示可能升息後使日圓走升，美元指數偏弱震盪，須關注本週三美國十一月ADP就業數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

歐元

德國十一月物價數據意外升至近九個月高點，顯示歐元區物價穩定風險仍存在，支持歐洲央行維持利率不變，須關注本日歐元區十一月CPI數據。歐元區通膨維持穩定且核心通膨升溫，但在美國關稅政策影響下，未來通膨仍有下行壓力。歐元區第三季經濟表現超預期，雖然最大經濟體德國經濟停滯，但法國經濟增長意外強勁。歐洲央行在降息八碼後連續三次會議維持利率不變，並表示美國關稅對歐元區經濟影響相對可控以及目前貨幣政策處於良好位置。

日圓

日央行長暗示可能升息，而財務大臣表示政府與央行在經濟上的看法無分歧，市場升息預期提高，須關注本週三日本十一月服務業PMI終值數據，日本就業市場稍微鬆動，但缺工情況持續支持薪資成長。十月物價微幅升溫，已連續四十三個月達到央行目標。第三季經濟出現萎縮，受建築業的監管調整以及美國關稅影響，而個人消費成長微幅成長。日本央行上調經濟跟通膨展望，央行行長強調政策獨立性以及需密切關注明年勞資雙方計畫。

英鎊

1. 十一月製造業PMI終值50.2與初值相同。
2. 十月零售銷售月增率-1.10%低於預期，核心零售銷售月增率-1.00%低於預期。
3. 十月零售銷售年增率0.20%低於預期，核心零售銷售年增率1.20%低於預期。
4. 十月CPI年增率3.60%高於預期，月增率0.40%符合預期。
5. 九月GDP月增率 -0.10%低於預期。

英國與美國達成藥品零關稅協議，英國藥品將免關稅進入美國，換取藥品製造商大幅減少對英國國家醫療服務體系的資金返還，須關注本日英國十一月全國房價數據。

加拿大幣

1. 第三季GDP季增年率2.60%高於預期。
2. 九月GDP月增率0.20%符合預期。
3. 第三季經濟常帳-96.8億加幣高於預期。
4. 九月售銷售月增率-0.70%符合預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
5. 十月原物料價格指數1.60%高於預期。

加拿大第三季經濟強勁反彈，主要受政府支出跟住宅投資成長帶動，但出口僅微幅成長，美國關稅依舊對加拿大經濟造成影響，市場降息預期下滑，須關注本週三加拿大第三季勞動生產率數據。

澳幣

1. 十月營建許可月增率-6.40%低於預期。
2. 第三季企業利潤季增率0.00%低於預期。
3. 十一月製造業PMI終值51.6與初值相同。
4. 第三季私人新資本支出季增率6.40%高於預期。
5. 十月CPI年增率3.80%高於預期。

澳洲十月物價增速超預期，而經濟狀況持續呈現復甦跡象，支持澳洲央行維持利率，須關注本週三澳洲第三季GDP數據。

人民幣

1. 十一月瑞霆狗製造業PMI為49.9低於預期。
2. 十一月官方製造業PMI為49.2低於預期，服務業PMI為49.5低於預期。
3. 一至十月工業利潤年增率1.90%低於前值。
4. 十月失業率5.10%低於預期。
5. 一至十月零售銷售年增率4.30%低於預期。

中國官方PMI數據顯示經濟仍持續疲軟，民眾消費可能進一步下滑，官方刺激政策可能要明年才推出，須關注本週三中國十一月瑞霆服務業PMI數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據