目光轉向明年，2026中國經濟怎麼走【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

昨日陸港股漲跌不一，股市走到2025年最後一個月，市場目光開始轉向明年展望。

2026年中國GDP基準預測成長4.5%，主要政策重心會落在處理供需失衡狀況，經濟成長可能呈現上半年可能較強，下半年趨緩，焦點可放在十五五、反內捲、新質生產力相關產業，彭博預計2026年，中國降息20bp，降準50bp，穩中偏鬆但不追求強刺激。

由於市場與官方開始轉向明年發展，12月中資股可能難有明顯升勢。

2026中國經濟怎麼走

明年經濟展望

在「十五五」開局之年，中國將把重心放在困擾中國經濟供需失調的結構性問題上，重點在於處理供需失衡、消除內卷與通縮壓力，預計2026 年成長目標維持5%，強調與「十四五」的銜接。

5%成長仍是錨定，但長期評估2035 年前只要年均4.18% 仍可達成中國的戰略目標，暗示逐步下調成長目標。

預期中國政策將轉向更長期的需求提振，延續 2025 年政策，但更強調人口與社會結構的長期治理，例如：教育支持、育兒補貼、養老體系完善。

內需核心問題在於信心不足

1. 私人需求持續疲弱

消費補貼到期後，10 月零售增速降至3%以下，民間投資 1–10 月同比 -4.5%，第二季以來持續收縮。

2. 房地產仍是最大拖累

2025 年住宅銷售再跌 6.8%，在此前兩年已累計跌 20% 的情況下雪上加霜，瑞銀預計中國房市將再跌兩年才會觸底。

房地產支持可能措施：

• 新增住房貸款貼息
• 提高房貸個人所得稅扣除額
• 下調住房交易契稅

3. 消費者信心下行

信心疲軟是需求低迷的核心癥結，消費者情緒指數顯示，就業與收入安全感自 2025Q2 起持續走弱

工業生產尚穩，但 2026 年恐放緩

工業生產 1–10 月同比成長 6%，但後續動能轉弱。

出口面臨三大壓力：

1. 貿易緊張雖降溫但仍反覆，形成「休戰—再升溫」循環。
2. 前期提前出貨墊高2025 基數，侵蝕2026 成長空間。
3. 美國消費轉弱，全球對中國出口激增更警惕。

貨幣與財政政策

彭博預計2026 年，中國降息20bp，降準50bp，基調延續 2025 年的穩中偏鬆，但不追求強刺激。

2026 年預算赤字將達GDP的約 8%，2026 年初政府可能將資金轉向更具生產力的項目，以公共投資補上私營部門需求下滑。

也預期中國延續 2025 補貼政策，並擴散至餐飲等服務業。

增速預測與風險

基準預測2026年GDP成長4.5%，上半年可能較強，下半年趨緩。

上行風險：若中美會晤引發關稅下調，成長可能高於預期。

下行風險(較大)：刺激力度不足或結構調整不當，引發需求惡化；房地產拖累擴大、信心再受打擊；出口受限制更多，全球保護主義加劇。

指數日線圖

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