俄羅斯原油出口量激增，油價回跌【群益獨家觀點】

schedule 2025/12/03 11:32:30

俄羅斯原油出口量激增，油價回跌

【原油】

儘管美國對俄羅斯兩大石油巨頭的新一輪制裁於11/21生效，俄羅斯的原油出口量卻出現激增，不過從海上裝載量來看，俄羅斯仍面臨出口的阻礙，卸貨變得更加的困難，郵輪航行距離也逐漸加長，導致海上運輸量持續攀升至1.8億桶的龐大數字。另外，在美國的二級制裁威脅下，中國印度兩國銘面上對於俄羅斯原油的進口正逐步的下滑，不過從船舶追蹤數據上來看，開往亞洲未知目的地的原油運輸量卻不斷的增加，顯示俄羅斯的影子船隊正在發揮影響力，藉以維持俄羅斯的戰爭經濟來源。

另外，消息方面，俄羅斯總統普丁警告，若針對俄羅斯油輪船隊的襲擊持續增加，俄羅斯可能考慮打擊支持烏克蘭的國家所屬船隻。在過去一年中俄羅斯船隊已遭遇了至少9次的襲擊，且過去一週此類事件顯著增加。普丁稱目前可能採取的反制措施是擴大對停靠烏克蘭港口的設施和船舶實施打擊，若局勢持續惡化，將考慮對協助烏克蘭的國家船隻實施報復性措施，這樣的消息也使得週二油價的跌幅收斂，市場仍對原油的供應中斷風險給予溢價。

在俄羅斯的出口並未持續下滑之下，緩解市場對於原油供給中斷的擔憂，隨著2026年的接近，市場所擔心的供給過剩問題仍持續上演，全球經濟成長的放緩拖累了需求的成長，供給則持續的增加，因此在看到基本面出現翻轉之前，我們都將保守的看待油價的表現。