串流媒體大洗牌Netflix以 720 億美元併購華納兄弟川普示警反壟斷風險股價持續修正【美股投資戰報】

schedule 2025/12/08 14:10:21

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Netflix收購華納重點消息

1.串流媒體世紀大洗牌：Netflix 720 億美元併購華納兄弟

全球串流媒體龍頭 Netflix 近日投下震撼彈，宣布同意以 720 億美元的價格，收購傳媒巨擘華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）旗下的電視、電影製片廠及串流媒體部門。使 Netflix 獲得了華納兄弟龐大的 IP 寶庫，包括《哈利波特》、DC 超級英雄等，為未來衍生劇、遊戲及周邊商品開發提供無限可能。Netflix 預計在交易完成後第三年，每年將產生 $20 億至 $30 億美元的成本節省。

2.反壟斷警訊：市場份額過大引發監管阻力

這筆交易將使合併後的 Netflix/HBO Max 實體在美國串流媒體市場份額遠超 30% 的監管門檻。美國總統當選人川普直言此交易恐構成「反壟斷問題」，並表示將親自關注審查。此外，參議員華倫和好萊塢工會也強烈反對，認為這將減少消費者選擇並對電影院構成威脅。

Netflix與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

🔄 Netflix 的策略轉向：從「破壞者」變身「主流片廠」

對於 Netflix 而言，這是一次戲劇性的策略轉向。過去十年，Netflix 以原創內容和訂閱模式顛覆了傳統影視產業；如今，它透過收購成為了它曾經挑戰的對象——一家擁有百年歷史的主流製片廠。

Netflix 聯席執行長 Ted Sarandos 坦言，這是一個「罕見的機會」，能幫助公司實現娛樂世界的使命。透過這次收購，Netflix 將獲得華納兄弟龐大的 IP 寶庫，包括《權力遊戲》、《哈利波特》、《魔戒》以及 DC 漫畫的超級英雄系列（如蝙蝠俠、超人）。這不僅能強化 Netflix 的內容深度，也為其未來發展衍生劇、遊戲及周邊商品提供了無限可能。

Netflix 聯席執行長 Ted Sarandos 在與投資者的電話會議上表示 :「我知道你們有些人對我們進行這次收購感到驚訝——我當然理解為什麼，多年來，我們一直被稱為建設者，而不是收購者……但這是一個罕見的機會，將幫助我們實現娛樂世界的使命，並透過精彩的故事讓人們團結在一起。」兩家公司將共同「幫助定義下一個世紀的故事講述」，Sarandos 說，他曾說過「目標是在 HBO 變成我們之前，我們先變成 HBO」。

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圖片來源 : Netflix官網

💰 交易細節與財務效益

根據協議，華納兄弟探索的股東將獲得每股 23.25 美元的現金及約 4.50 美元的 Netflix 股票，價值 720 億美元的股權，總估值約為 827 億美元（含債務）。這筆交易的價格較華納兄弟探索 9 月中旬的股價溢價超過 120%。

Netflix 預計，在交易完成後的第三年，每年將產生至少 20 億至 30 億美元的成本節省，主要來自於整合重疊的技術與行政支出。此外，該交易預計將在完成後的第二年對每股盈餘（EPS）產生增益。

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圖片來源 : Netflix官網

🚨 川普罕見示警：市佔率過大恐成問題

美國總統當選人川普（Donald Trump）對此交易表達了高度關注。他在近日受訪時直言，儘管他讚賞 Netflix 的表現，但這筆交易將使合併後的實體擁有「非常大的市佔率」，這可能會是一個「反壟斷問題」。川普強調，這筆交易必須經過嚴格的程序審查，並表示他將親自關注決策過程。

這筆交易將結合全球第一大串流平台 Netflix 與第四大服務 HBO Max，使其在美國串流媒體市場的份額遠超 30% 的監管門檻，這無疑將觸動反壟斷監管機構的神經。

⚖️ 面臨的挑戰：監管阻力與業界反彈

除了川普的警告外，美國參議員伊莉莎白·華倫（Elizabeth Warren）也抨擊此交易是「反壟斷的噩夢」，擔心這將導致訂閱價格上漲並減少消費者的選擇。

此外，好萊塢的工會與競爭對手也表達了強烈反對。全球展覽貿易協會 Cinema United 稱此交易對電影院構成「前所未有的威脅」。競爭對手派拉蒙（Paramount）甚至質疑出售過程的公正性，指控 Netflix 獲得了優惠待遇。

為了緩解疑慮，Netflix 承諾將繼續在電影院發行華納兄弟的電影，並表示合併將為創意人才創造更多機會。Netflix 也計劃辯稱，其競爭對手不僅是其他串流平台，還包括 YouTube 和 TikTok 等社交影音平台，試圖以此縮小其被認定的市場主導地位。

📊回顧Q3財報 : 受巴西稅務支出衝擊但僅是單季營收表現影響長期成長趨勢仍未改變

Netflix 在第三季度實現了穩健的增長，營收年增 17% 達 115 億美元，利潤年增近 8% 達 25 億美元。然而，由於一筆與巴西稅務當局爭議相關的支出，Netflix 的淨利潤（25 億美元）低於預期（29.8 億美元），稀釋後每股盈餘（$5.87）也未達到分析師預期的 $6.97。

這筆意外的巴西稅務支出約為 6.19 億美元。受此影響，公司的營運利潤率僅為 28%，低於其預測。Netflix 表示，如果沒有這筆稅務支出，其營運利潤率本應超過 31.5% 的指引。

由於該巴西稅務事件，Netflix 將其全年預期營運利潤率從 30% 下調至 29%。儘管如此，分析師仍認為這是一個穩健的季度，並指出該問題預計不會對未來的業績產生實質性影響。