美中緩和持續，H200晶片可銷中了！【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

昨日川普允許輝達H200晶片可銷往中國，顯示美中繼APEC後維持良好互動。雖互動良好，但從出口數據觀察，中國對美出口持續大幅下滑，主要由對非美國家出口支撐11月出口

陸港股漲跌分化，A50在昨日上漲0.87%，港股則先漲後跌，目前港股仍處於區間震盪，並未順利走出區間。

美中緩和持續，H200晶片可銷中了！

美國放行輝達 H200 對中出口

川普昨日表示已告知習近平，美國將在符合國安條件下，允許輝達（Nvidia）向中國出口 H200 晶片。

美國將從相關交易中抽取 25% 金額作為回饋，用以「支持美國就業、強化製造、讓納稅人受益」。

但晶片不含 Blackwell 和 Rubin 高階晶片，川普強調：美國客戶已使用Blackwell，未來也會使用 Rubin，這兩者不在對中出口協議範圍內。據悉，AMD、Intel 等企業也將適用相同規範，商務部正敲定細節。

H200與H20效能差距近 6 倍

美國「進步研究院」（Institute for Progress）報告指出，H200 效能 ≈ H20 的近6 倍（H20 為當前可合法出口中國的最高階）。

若 H200 開放，中國 AI 實驗室可打造接近美國頂尖AI 超級電腦的系統，但成本會提高。

釜山休兵後的互動升溫

10月底川習在釜山達成科技與貿易戰「休兵」協議後，關係逐步轉暖。11月底雙方再次通話，H200 放行被視為延續緩和的最新舉措。

美方官員認為：

完全不出口 → 恐刺激華為在中國大幅推動本土替代，加速自給自足。

出口Blackwell太風險→可能顯著強化中國軍事 AI 能力，因此選擇H200，成為「中間路線」。

關係和緩，但對美出口持續下降

中國11月對美出口仍大幅下跌，年減 28.5%，10 月為年減25.1%，美國需求仍處低迷，主要由非美市場成長顯著彌補缺口，對歐盟：年增 14.9%；對 東協：年增 8.4%，對其他新興市場亦有廣泛回升。

指數日線圖

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