亞馬遜與微軟訂單生變？邁威爾股價重挫 6%【美股投資戰報】

schedule 2025/12/09 10:25:17

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邁威爾重點消息

🚨 訂單流失：亞馬遜 Trainium 3 傳將轉單台廠

Marvell 股價重挫，主因是 Benchmark 分析師降級並高度確信公司已在亞馬遜下一代 AI 晶片 Trainium 3 的設計競標中出局，敗給了台灣的世芯-KY (Alchip)。亞馬遜轉單據稱是為了尋求更具成本競爭力的設計和代工服務，這項結構性風險，加上微軟傳出考慮與博通（Broadcom）合作，共同衝擊了 Marvell 的客製化晶片（ASIC）業務穩定性。

🛡️ 護城河受損：IP 授權面臨雙重夾擊

市場擔憂 Marvell 的競爭優勢（護城河）正在受損。除了亞馬遜轉單以尋求更經濟的成本外，亞馬遜還傳出將直接從 Synopsys 獲得 SerDes 等高速傳輸 IP 授權，進一步蠶食 Marvell 原有的 IP 授權版圖。儘管管理層對 2028 財年數據中心營收「顯著加速」保持樂觀，投資人仍擔憂在新舊產品交替期，公司的市場地位恐被競爭對手鬆動。

邁威爾與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

📉 Marvell 股價重挫 6%：亞馬遜與微軟訂單生變？華爾街掀起多空論戰

儘管上週發布了亮眼的財報與併購消息，Marvell Technology (MRVL) 本週一股價卻遭遇逆風，收盤重挫超過 6%。這波拋售潮反映了投資人對其兩大關鍵客戶——亞馬遜 (Amazon) 與微軟 (Microsoft) 客製化晶片（ASIC）業務穩定性的深層焦慮，華爾街分析師更示警，Marvell 的競爭護城河恐正面臨來自台灣廠商與博通的雙重夾擊。

⚠️ 關鍵利空：亞馬遜 Trainium 3 訂單恐流向台灣 Alchip

引爆本次賣壓的導火線，來自 Benchmark 分析師 Cody Acree 的降評報告。他將 Marvell 的評級從「買進」下調至「持有」，並建議投資人應「短期獲利了結」。

Acree 指出，經過與矽谷業內人士的訪談，他「高度確信」Marvell 已經在亞馬遜下一代 AI 晶片 Trainium 3 與 Trainium 4 的設計爭奪戰中出局，敗給了台灣的特殊應用積體電路（ASIC）設計服務商世芯-KY (Alchip, 3661.TW)。

成本考量： 分析指出，亞馬遜轉單的主要動力在於尋求「更經濟的設計、代工與後端支持」，這使得世芯-KY 比 Marvell 更具成本競爭力。
IP 授權流失： 更令市場擔憂的是，亞馬遜據傳正在從 新思科技 (Synopsys) 獲得用於新一代晶片的 SerDes（高速傳輸介面）技術授權，這將進一步蠶食 Marvell 原本引以為傲的 IP 授權業務版圖。

儘管 Marvell 管理層在上週財報會議中保證，明年來自亞馬遜的營收不會出現「空窗期」，但 Acree 分析認為，這僅是因為目前的 Trainium 2 持續出貨以及 Project Kuiper（低軌衛星）項目的支撐，掩蓋了未來在 Trainium 3 世代掉單的結構性風險。

☁️ 潛在威脅：微軟 Maia 晶片傳考慮採用博通設計

除了亞馬遜的隱憂，另一大雲端巨頭微軟的動向也令市場不安。雖然 Marvell 樂觀預期 2028 財年數據中心營收將「顯著加速」，且市場普遍認為這暗示了與微軟 Maia AI 加速器的合作，但競爭對手 博通 (Broadcom) 的陰影揮之不去。

據科技媒體 The Information 上週五報導，微軟正在評估將博通納為潛在的晶片設計合作夥伴。這一消息直接衝擊了市場對 Marvell 獨家或主要供應微軟次世代晶片的信心，進一步加劇了週一的股價跌勢。

🔮 公司展望：2028 財年重回加速軌道？

面對市場的質疑，Marvell 執行長 Matt Murphy 仍維持樂觀基調。他強調，得益於與一家新興超大規模雲服務提供商（市場推測為微軟）的新合作，公司的 XPU（客製化晶片）業務將在 2028 財年迎來重新加速，且近期收購光互連新創 Celestial AI 的舉措，也為長線多頭提供了充足的理由。

TD Cowen 分析師 Joshua Buchalter 認為，Marvell 的長期預測與技術佈局仍具吸引力，但在明年下半年新晶片項目正式投產並展現成果之前，公司仍有「很多東西需要向市場證明」。Marvell 目前正處於新舊產品交替與競爭加劇的關鍵時刻，投資人將密切關注其在兩大巨頭供應鏈中的地位是否真如傳言般鬆動。

💡 戰略併購：鎖定矽光子技術，綁定亞馬遜生態

本次財報會議上，Marvell 宣布以 32.5 億美元（現金加股票）收購光互連新創公司 Celestial AI，這被視為佈局 AI 下一代互連技術的關鍵一步。Celestial AI 專注於「矽光子（Silicon Photonics）」技術，利用光而非電訊號在 AI 晶片與記憶體間傳輸數據，這是突破當前 AI 算力瓶頸、降低能耗的關鍵技術。CEO Matt Murphy 豪言，這項技術將為 Marvell 開闢一個價值 100 億美元的新市場，使其有能力與博通（Broadcom）及輝達（Nvidia）在未來的光互連戰場上一較高下。值得注意的是，Marvell 同步向亞馬遜（Amazon）發行了認股權證，允許亞馬遜根據其對光子產品的採購量購買 Marvell 股票，這一策略直接鎖定了未來的頂級客戶需求。

新聞來源 : Reuters、Bloomberg

公司簡介:
Marvell Technology, Inc. 開發和生產半導體及相關技術。公司提供安全和網絡平臺、安全數據處理、網絡和存儲解決方案。 Marvell Technology 為全球客戶提供服務。