美國就業市場續降溫，黃金回穩；寬鬆預期有望延續，銅價反彈【群益獨家觀點】

美國就業市場續降溫，黃金回穩

【黃金】

周二公布美國11月就業報告以及10月的非農新增就業人數，整體數據仍可得出就業市場持續降溫的結論，也印證了聯準會先前的擔憂。勞動市場在政府裁員風暴之下，持續面臨下行風險，就業數據表現不佳，進一步支撐市場對於明年降息的期待，黃金價格也因此守住了重要的4,300美元支撐。

先看非農新增就業人數，11月新增6.4萬人，優於預期的5萬人，但8、9月分別遭下修2.2萬與1.1萬人。10月則因政府效率部相關措施，導致政府部門出現大規模解僱潮，單月政府部門就業人數減少16.2萬人，連帶使10月非農就業人數下滑10.5萬人，大幅低於市場預期。非農就業人數的下滑，也為降息預期提供了支撐。此外，11月失業率上升至4.6%，主要原因同樣與政府解僱潮有關；勞動參與率回升至62.5%，顯示投入求職的人數增加，若職缺持續無法有效增加，失業率仍有進一步上升的可能，這也是聯準會所擔憂的勞動市場下行風險之一。

另外，美國11月零售銷售數據表現相對不錯，整體月增率雖低於預期，但不含汽車及控制組的零售銷售分別月增0.4%與0.8%，表現相對亮眼，顯示美國消費受到車市疲弱的干擾，但整體仍維持穩健，並對美元帶來些許支撐。

在美國就業市場持續降溫、通膨未見明顯升溫的情況下，市場對於明年聯準會降息幅度的期待仍在，而黃金可望在更為寬鬆的貨幣環境中持續受益，整體而言仍維持對黃金的樂觀看法。

紐約黃金2月合約 (GCG6)

寬鬆預期有望延續，銅價反彈

【銅】

周二公布美國11月就業報告以及10月的非農新增就業人數，整體數據仍可得出就業市場持續降溫的結論，也印證了聯準會先前的擔憂。勞動市場在政府裁員風暴之下，持續面臨下行風險，就業數據表現不佳，進一步支撐市場對於明年降息的期待。另外美國11月的零售銷售數據表現不差，顯示消費仍具韌性，為銅價帶來了較正面的消息，促使銅價止跌回穩。

銅價近期在突破歷史新高後受到許多雜訊的干擾，表現可謂猶疑不定，主要原因仍在於目前推動價格的來源是供給面的擔憂，加上市場風險偏好降溫的背景下，銅價呈現高檔震盪的格局。若股市能夠成功止跌回穩，市場的信心回溫之下，短線上有望帶動銅價表現。

紐約銅3月合約 (HGH6)

LME銅期貨