人行重啟14天逆回購，推升明年Q1寬鬆政策預期【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

目前A50走向橫盤震盪，港股則是市場情緒偏悲觀，均線空頭排列。

中國基本面生產、消費、投資數據表現皆不理想，推升進一步貨幣寬鬆壓力，中國人行本周啟動1,000億元14天期逆回購，強化市場對於2026年Q1的降準降息預期。

若明年1月公布寬鬆政策將有機會打破目前陸港股較為疲弱的走勢。

人行重啟14天逆回購，推升明年Q1寬鬆政策預期

逆回購操作釋放政策訊號

中國人民銀行本週啟動逆回購操作，央行以1.4% 利率 開展883億元7 天期逆回購，並透過多重價格競價方式重啟1,000億元14天期逆回購，合計淨投放697億元人民幣，主要目的在於年底前平衡市場流動性、穩定資金面與市場預期，並為後續政策鋪路。

1 月降準預期明顯升溫

市場認為14天期逆回購的重啟，強化了市場對央行 最快於1月下調存款準備金率50個基點的預期，以支持信貸增長並因應季節性資金需求。

若降準落地，將可釋放約1兆元人民幣的長期流動性，有助銀行提前布局新年信貸投放，並為春節假期提供充足的流動性緩衝。

彭博經濟研究指出，這一利率走勢強化中國人民銀行計畫於明年下調7天期逆回購利 20 個基點，存款準備金率 50 個基點

最快可能於第一季初數週內實施

維持「適度寬鬆」基調

12 月初召開的政治局會議與中央經濟工作會議明確重申，將延續「適度寬鬆的貨幣政策」，並呼籲 下調政策利率與存款準備金率，為後續行動提供政策背書。

宏觀數據顯示，貨幣寬鬆需求仍然迫切：11 月工業生產、投資與消費持續疲軟，通縮風險未解，11 月 PPI 年減 2.2%
市場與基本面同步對進一步寬鬆形成壓力。

彭博經濟研究認為，14天期逆回購利率下調屬於「前導訊號」，顯示央行正透過操作利率微調，為第一季更全面的降息與降準預作準備。

指數日線圖

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