日本CPI黏著撐緊縮預期，市場觀望日銀利率決議【群益獨家觀點】

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週四(12/18)日經下跌逾1%，主要受前一夜美股走弱拖累，市場聚焦甲骨文AI資料中心建設計畫，以及Blue Owl Capital未出資帶來的不確定性，連帶使AI、半導體情緒轉趨保守，日本AI、半導體相關類股同步承壓，軟銀(9984)-3.76%、愛德萬測試(6857)-3.32%、東京威力科創(8035)-3.22%。在日銀決議出爐前，部分投資人也提前降低曝險，使指數呈現偏弱整理。不過盤面仍可見以內需型個股為主的選股買盤，逢低承接力道尚存，終場勉強守住49,000點關卡。

今早(12/19)日本公布11月CPI，數據顯示通膨黏著度仍在，核心CPI(扣除生鮮食品)年增3.0%、維持前月水準；同時整體CPI年增2.9%，較前月略回落。由於這份通膨數據發布時間就在日銀會議結束前的關鍵期，市場多解讀為支撐日銀升息的決議，但更關鍵仍是會後總裁植田和男對後續升息節奏的指引。

昨夜美國通膨數據儘管有瑕疵，但整體偏溫和，加上美光(MU-US)給予強勁的財報表現和展望，半導體需求題材帶動美股反彈，主要指數收高，有助於短線緩和先前AI鏈的估值壓力。對日股而言，若美股科技股情緒能延續回穩，今天的重點就會更集中到「日銀表態」引發的日圓與美日利差連動，進而牽動後續日股走勢。若如市場預期升息至0.75%(約30年高位)，儘管由於時空背景的不同(市場預期管理、日圓多空部位押注)，重演去年套利交易的恐慌式平倉的概率相對有限，然其象徵意義可能被視為日本從超寬鬆走向利率正常化的結構性轉折，改寫過去便宜日圓對出口權值與投資資金流向的長期支撐邏輯。

• 本田(7267)-2.53%：Honda因半導體供應短缺，將對日本及中國部分廠區進行短暫停產、減產；市場擔憂可能拖累產線節奏，並連結到過去安世半導體的供應鏈擾動。
• 豐田(7203)+0.42%：日經新聞指出，豐田可能評估將部分美國製車款逆輸入日本販售（如 Camry），短線更偏向公平貿易的象徵性動作，數量可能相當有限，且逆輸入在日本會面臨規格、法規等現實限制，因此市場焦點更偏向談判氛圍與政策風險的觀察。