好市多Q1銷售優於預期無懼川普關稅風暴電商銷售狂飆【美股投資戰報】

schedule 2025/12/26 11:09:13

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好市多重點消息

📈 財測優於預期：電商激增 20% 與會員護城河

好市多 2026 Q1總營收達 $673.1 億美元，淨利增長 11.3% 至 $20.01 億美元，雙雙擊敗華爾街預期。亮點在於「數位優先」策略奏效，電商銷售額飆升 20.5%。儘管近期調升了會員費，但全球續卡率仍維持在 89.7% 的極高水準，顯示其在高通膨環境下作為「價值避風港」的地位不可動搖。

⚖️ 勇抗關稅：起訴川普政府以守護利潤率

好市多正式向美國國際貿易法院提起訴訟，挑戰川普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的緊急關稅，指控其逾越總統職權。公司強調關稅負擔已從 2024 年的 $11.8 億飆升至 2025 年的 $19.5 億美元。憑藉其強大的自有品牌 Kirkland Signature（增長速度超過整體銷售）與極高的顧客忠誠度，好市多採取強硬法律手段，力求在不轉嫁成本給會員的情況下保護毛利率。

好市多與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

🛒 Costco Q1 財報優於預期：高通膨下的「價值避風港」，無懼川普關稅風暴

好市多（Costco Wholesale Corp）公佈了 2026 財年第一季財報，營收與獲利雙雙優於華爾街預期。這家零售巨頭再次證明，即便在高通膨與勞動力市場疲軟的逆風下，其獨特的會員制與「深度價值」（deep value）模式，依然是各收入階層消費者的首選避風港。同時，Costco 罕見地成為公開起訴川普政府關稅政策的大型企業，展現了其憑藉忠實顧客群所建立的強大底氣。

📊 財務體質：獲利年增 11%，電商銷售飆升 20%

Costco 本季繳出了穩健擴張的成績單。總營收達到 673.1 億美元，年增 8.3%，優於市場預期的 671.4 億美元。獲利能力方面，淨利年增 11.3% 至 20.01 億美元，推動稀釋後每股盈餘（EPS）來到 4.50 美元，輕鬆擊敗分析師預估的 4.27 美元。

值得注意的是，數位通路的爆發性成長成為亮點。Costco 排除汽油後的全球同店銷售額成長 6.4%，而數位電商銷售額更是激增 20.5%。這主要歸功於其在美國與 Instacart 的合作，以及國際市場與 UberEats 和 DoorDash 的結盟，成功抓住了消費者對便利性的需求。此外，會員費收入年增 14%，全球續卡率維持在 89.7% 的高檔，顯示其護城河依然深不可測。

圖片來源 : App Economy insights

💎 消費行為：富裕客群也愛「撿便宜」，自有品牌成關鍵

在高通膨環境下，Costco 成功吸引了不僅是低收入戶，甚至包括高收入家庭的青睞。Truist Securities 分析師指出，Costco 對高收入家庭的高度敞口及其價值主張，使其能持續奪取市場份額。消費者並非停止消費，而是變得更精明，尋求讓每一分錢發揮更大效益。

這體現在對 Costco 自有品牌 Kirkland Signature 的強勁需求上。透過調降培根、核桃等商品售價，Costco 強化了其「物超所值」的形象。同時，消費者在假日季前搶購實惠必需品的同時，也不吝於購買「非必需但想要」的商品，如近期熱銷的杜拜巧克力（Dubai chocolate）及與 Gap、Ulta Beauty 合作的產品，推動了食品與非必需品類別的雙重成長。

⚖️ 政治博弈：起訴川普關稅，忠誠會員成最大後盾

除了亮眼的財報，Costco 近期最受矚目的舉動莫過於公開起訴川普政府的「解放日關稅」。不同於其他零售商僅止於口頭警告成本上升，Costco 選擇採取法律行動，這在美國企業界顯得獨樹一幟。

《彭博商業周刊》分析指出，Costco 之所以敢於挑戰白宮，底氣來自於其極高的顧客忠誠度。梅西百貨執行長 Tony Spring 直言：「人們對 Costco 品牌充滿熱愛。」這種熱愛建立在長期一致的優質體驗與價值承諾上，使得 Costco 較不易受到政治抵制的影響。事實上，儘管先前曾因 DEI 議題遭受保守派威脅抵制，Costco 的銷售額不減反增，證明了其在左右兩派消費者中都擁有不可撼動的地位。

🔮 未來展望：假日季動能強勁，持續擴張版圖

展望未來，Costco 的管理層對第二季（包含關鍵的假日購物季）充滿信心。財務長 Gary Millerchip 表示，供應鏈改善與行銷收入增加有望提升毛利率。公司計畫在 2026 財年剩餘時間內再開設 21 家新倉庫，將全球總數推升至 942 家。隨著年輕消費族群需求的增長以及數位體驗的持續優化，Costco 正以穩健的步伐，繼續鞏固其作為全球零售霸主的地位。

根據彭博預估，好市多的EPS將逐季成長，未來電商成長仍是關鍵，不過即使近期股價有所修正，本益比仍偏高，部分原因可能是反映電商成長所致。

EPS