日銀紀要暗示將繼續升息，日經小跌【群益獨家觀點】

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【日經】

• 日本股市將於2025/12/31開始休市。下一交易日為2026/01/05(週一)。

週一(12/29)日經收跌0.44%，結束連兩日上漲；東證則小幅上漲0.10%。盤面壓力主要集中在高科技與半導體權值，市場一方面消化前一交易日美國科技股走弱的外溢效應，另一方面也對日圓偏強與長端利率走高保持警戒，導致出口導向與高估值族群賣壓明顯。相對的，銀行股因日銀後續仍可能續升息的訊號而走高，金屬股則受銀價走強帶動收紅。另外伊藤忠商事(8001)進行股票拆分(1股拆5股)後降低投資門檻，吸引散戶買盤，股價大漲5.33%並帶動商社股普漲，成為昨日盤面亮點。

昨日市場對日銀12月會議紀要的解讀偏鷹，訊號比前一次更聚焦在實質利率仍偏低與尚未到達中性利率。紀要中有委員直言日本實質政策利率在全球仍屬極低水準，且提到匯率對物價的傳導效果，暗示在工資、物價循環更有把握的情況下，調整寬鬆程度仍是合理選項，更重要的是，有委員提到短期內可以「每隔幾個月」為間隔進行政策調整，讓市場開始定價下一次升息節奏。另一方面，日銀也維持過去的中性利率難以精準定位論述，推估中性利率落在相當寬的區間，意味政策路徑仍保留彈性。對市場而言，一旦繼續升息框架更清楚，日圓走強與長端殖利率走揚就會在短線影響日股投資者的風險偏好，尤其最敏感的仍是出口與高估值科技權值。

整體來看，短線日股仍可能在政策正常化訊號與年末流動性偏低的雙重背景下維持震盪，盤勢更傾向以類股輪動來消化消息與部位調整。中期而言，更關鍵的變數仍在匯率與日銀的談話，在政策利率已來到30年高位後，日銀大概率會採取更審慎的步伐，先觀察本輪升息對景氣與企業活動的影響，再決定後續調整速度。在此前提下，只要市場對日銀暫時觀望的解讀不致演變成單邊押注，導致匯率波動明顯放大（進而提高干預疑慮），那麼在全球風險偏好未出現明顯轉弱、匯率走勢相對有序的環境下，對日本企業經營面仍偏向有利。

• 軟銀(9984)+0.79%：軟銀傳出就收購數位基礎建設投資公司 DigitalBridge（DBRG）進行談判，目標是強化其AI 驅動的基礎建設布局。依彭博報導，市場先前傳出交易可能以每股約16美元的現金條件進行，若監管核准完成時點可能落在2026下半年。DigitalBridge以數位基礎建設為核心投資主軸，管理資產規模逾千億美元，旗下與合作版圖涵蓋多家資料中心與相關營運商。對軟銀而言，此舉除取得資產與平台能力外，也有助擴大其在資料中心產業的合作夥伴與資金網絡。