中日衝突持續升溫，日經創高後拉回【群益獨家觀點】

【日經日k】

【日經】

昨日日經出現年初首度明顯回檔，下跌1.06% 收於52,000點下方，雖然前一交易日美股續強、且美國CES展帶動AI題材熱度，但日股盤面仍受地緣政治影響，加上年初以來連漲2個交易日，已累計上漲超過2100點，加劇獲利了結賣壓。不過指數回落並未演變成全面走弱，市場廣度仍偏多、資金集中在個股事件與中小型股輪動，東證主板成交金額也維持在6兆日圓以上，呈現大型權值修正、個股仍熱絡的結構。

中日衝突：

中國對日本祭出軍民兩用物項出口禁令後，市場隨即升高對下一步是否收緊稀土的擔憂，東京則以「不可接受」表態並提出外交抗議。由於日本稀土進口對中國依賴度高，一旦管制口徑轉嚴，汽車、半導體以及部分國防供應鏈往往會率先反映風險溢價。與此同時，中國又對日本出口的半導體化學品二氯矽烷啟動反傾銷立案調查，讓摩擦從政治訊號進一步落到更具體的貿易與供應鏈層面。短線上，這類不確定性也更容易牽動日股權值（汽車、電機、半導體材料/設備）的情緒，使資金傾向先行降低曝險、相關權值股承壓。

薪資數據低於預期：

日本11月勞動現金收入年增僅0.5%，相較10月修正後的2.5%明顯放緩，也低於市場預期，但主要被兩個因素影響，一是去年一次性酌情給付大增，墊高了同比基期；二是今年11月工作天數比去年少兩天，使總工時轉為年減3.6%，壓抑了薪資增幅。進一步來看，兼職員工時薪年增4.2%（上月 3.2%），顯示最低工資的傳導仍在發酵，且同樣本工資指數中的全職基本工資年增2.0%、較10月的 2.1%小幅放緩，在全職員工工作時長較上年同期減少3.7%的情況下，日銀反而可能視為正面訊號，不過在實質薪資尚未轉正前，日銀的表態更可能採取等待春鬥結果確認的說法。

• 高島屋(8233)+9.47%：高島屋司決議回購並註銷約600億日圓零息可轉債，降低未來轉股稀釋疑慮、強化股東回饋；同時12月同店銷售年增1%（冬裝與食品走強），股價聞訊大漲。