川普警告伊朗，地緣風險帶動金價反彈；適逢商品指數調整，銅價面臨獲利了結賣壓【群益獨家觀點】

schedule 2026/01/09 10:51:57

川普警告伊朗，地緣風險帶動金價反彈

【黃金】

在伊朗人民經濟生活困苦的背景下，加上匯率嚴重貶值，引發人民不滿，並於去年12月中旬開始爆發抗議騷亂。川普於週四發出警告，若伊朗試圖動武並傷害抗議民眾，可能面臨美國的嚴厲打擊；伊朗也強硬表示其已做好戰爭準備。劍拔弩張的態勢助長地緣政治風險帶來的避險買盤，帶動金價自前期跌勢中反彈，但仍未能突破前高。主要原因來自彭博商品指數權重在平衡過程中可能帶來的潛在賣壓，以及 CME 上調金屬跨期價差保證金所造成的情緒降溫效果。

黃金 ETF（GLD）隱含與真實波動率價差持續下滑，並跌至零軸以下，顯示目前市場的投機情緒正在降溫。在週三金價未能創高的情況下，也引發部分獲利了結賣壓；搭配彭博商品指數調整帶來的影響，短線上黃金仍將面臨一定壓力，短週期走勢略顯偏弱。

在商品指數調整結束前，可維持較為保守的操作策略。就 1/8 收盤後數據來看，彭博商品指數權重尚未出現調整，意即基金的合約賣壓尚未釋放。因此，週四金價的反彈暫時只能視為技術性反彈。對金價抱持樂觀看法的投資人，可等待權重調整風波過後，金價回歸基本面的強勁支撐，再行操作。

黃金ETF隱含減真實波動率下滑，顯示投機氛圍持續下降

螢幕擷取畫面 2026-01-09 104434

彭博商品指數權重數據(截至1/8)

螢幕擷取畫面 2026-01-09 104426

紐約黃金2月合約 (GCG6)

螢幕擷取畫面 2026-01-09 104416

適逢商品指數調整，銅價面臨獲利了結賣壓

【銅】

受到金屬普遍面臨拋售賣壓影響，CME銅價在本週二出現假突破後，獲利了結賣壓湧現；SHFE銅價也失守100,000人民幣/噸的心理關卡。在投機氛圍降溫下，銅價的向上動能暫失，並面臨修正。儘管短線上銅價承受修正壓力，基本面仍具備多項支撐。

首先是基本面的結構性供不應求預期。國際能源總署（IEA）以及彭博研究均指出，未來銅將面臨結構性的供給缺口。銅的需求面正出現結構性轉變，全球用電需求在AI普及下持續成長；供給面則受限於礦商投資不足及礦石品位持續下滑，導致銅礦供給可能在未來數年見頂後逐步衰減。

另外，川普近期提到將在2027年大幅提升軍費開支，並於週三宣布軍費將提高至1.5兆美元，約占年度GDP的5%。川普也曾呼籲歐、亞多國提高國防支出以增強自我防衛能力，顯示國防軍備競賽正趨於白熱化。銅在2025年被正式列入美國關鍵礦產清單，不僅凸顯其在產業端的重要性，也表明其在國防領域同樣具備戰略地位。此類結構性利多有望支撐銅價的中長期走勢。

短線上金屬市場雖面臨漲多後的修正賣壓，但基本面轉強可望提供有效支撐，期待金屬在修正波段過後能夠豁然開朗。