投資銀行業務意外熄火 CEO戴蒙：川普「信用卡上限」將反噬經濟摩根大通大跌4%【美股投資戰報】

schedule 2026/01/14 11:37:55

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摩根大通財報重點消息

📈 財報兩極化：交易部門爆發難抵投行與 Apple Card 支出壓力

摩根大通 2025 年第四季 調整後 EPS 達 $5.23，優於市場預期，主要受惠於波動市場帶動的交易營收激增 17%（股票交易更狂飆 40%）。然而，投資銀行業務費用意外下滑 5%，且為了準備接手 Apple Card 業務，本季預先認列了 $22 億美元 的鉅額信貸損失撥備。儘管 2025 全年獲利創下 $570 億美元 的歷史新高，但由於投行表現疲軟及未來開支預期調升，股價在財報後仍下挫逾 2%。

🛡️ 政策防禦：戴蒙砲轟「10% 利率上限」將引發信貸大收縮

針對川普政府近期拋出的 「10% 信用卡利率上限」 提議，執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）與財務長 Jeremy Barnum 發出了史上最嚴厲的警告。小摩高層直言，強制上限將使銀行無法覆蓋違約風險與成本，迫使銀行**「在非常廣泛的基礎上」切斷信貸供應**。這將導致數百萬低收入與信用中等家庭被強制停卡，反而將其推向更高成本的非正規金融市場，產生與政府初衷完全相反的經濟反噬效果。

摩根大通與道瓊走勢

圖片來源 : TrandingView

📉 小摩投資銀行業務意外熄火股價下挫，戴蒙警告川普「信用卡上限」將反噬經濟

美國資產規模最大的銀行摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）近日公布的 2025 年第四季財報呈現出一幅喜憂參半的景象。儘管交易部門在市場波動中表現亮眼，甚至推動調整後獲利優於預期，但投資銀行業務的費用收入卻意外下滑，未達市場共識。這項利空消息，疊加美國總統當選人川普突襲式的政策威脅，直接拖累其股價在週二早盤交易中下跌約 2.8%。與此同時，執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）及其高層團隊正面臨來自政治圈的巨大壓力，針對川普透過社群媒體拋出的「10% 信用卡利率上限」提議，銀行高層發出了嚴厲警告，直指此舉將適得其反，恐對消費者與整體經濟造成嚴重傷害。

📊 財報亮點與隱憂：交易熱潮難掩投行寒冬

摩根大通第四季的業績凸顯了當前金融環境的複雜性。在交易業務方面，受惠於市場對 AI 泡沫的擔憂以及對聯準會利率路徑的臆測，市場劇烈波動反而成為銀行的獲利引擎。第四季市場交易營收大幅攀升 17%，達到 82 億美元，其中股票業務在主經紀商業務的強勁需求推動下激增 40%，固定收益業務也成長了 7%。這股強勁的動力推升調整後每股盈餘達到 5.23 美元，優於華爾街預期的 5 美元。

然而，原本被寄予厚望的投資銀行業務卻澆了一盆冷水。該部門費用收入意外年減 5% 至 23.5 億美元，未達公司先前預期的成長目標，更遠低於分析師預期的 19% 增長。財務長 Jeremy Barnum 解釋，這主要是因為原定於本季完成的數筆併購與承銷交易被推遲至今年，但他坦承表現確實不如預期，並承諾將對此進行檢討。儘管如此，銀行整體的淨利息收入（NII）仍展現韌性，年增 7% 至 251 億美元，顯示其在借貸利差上的獲利能力依然穩健。

摩根大通在 2025 年第四季繳出營收 $468 億美元（年增 7%）的亮眼成績，儘管淨利受一次性因素影響年減 7%，但其核心競爭力依然強大。

圖片來源 : App Economy insights

💳 政策攻防：川普「10% 上限」引爆銀行業恐慌

財報發布的同時，金融業正籠罩在川普總統突襲式政策的陰影下。川普透過 Truth Social 平台呼籲將信用卡利率上限設為 10%，這讓銀行業措手不及。對此，摩根大通高層在財報會議上罕見地採取強硬立場。財務長 Barnum 直言這對消費者與經濟都是極其糟糕的政策，因為信用卡的高利率是為了補償無擔保貸款的高違約風險。根據聯準會數據，目前的平均利率約為 21%，若強制實施 10% 的上限，銀行將無利可圖。

Barnum 警告，這種非傳統的政策干預將迫使銀行大幅削減信貸額度，導致數百萬家庭失去獲得資金的管道，甚至將消費者推向監管較少、成本更高的替代借貸方案，這將產生與政府助民初衷完全相反的後果。面對這項缺乏細節且被視為不合理的指令，Barnum 暗示銀行將不排除採取法律行動等一切手段來捍衛業務模式。這場潛在的法律與政策對抗，已成為華爾街當前最關注的風險之一。

🤝 戰略布局：Apple Card 接手與經濟軟著陸預期

儘管面臨短期逆風與政策不確定性，摩根大通仍積極推進其長線戰略。銀行確認將取代高盛成為 Apple 信用卡業務的合作夥伴，這是一項重大的戰略勝利，但也伴隨著短期成本。摩根大通已在本季認列了一筆與該交易相關的 22 億美元信貸損失撥備，導致第四季淨利較去年同期下降 7%。戴蒙表示，由於需要建立整合技術並將該業務嵌入摩根大通的系統，這項移轉預計將耗時兩年才能完成。

至於宏觀經濟前景，戴蒙維持了一貫的審慎樂觀態度。他認為美國經濟保持韌性，雖然勞動力市場有所軟化，但消費者持續消費，企業體質普遍健康。在持續的財政刺激與放鬆管制的預期下，他認為這種經濟「軟著陸」的狀態可能會持續一段時間，但也提醒市場需留意通膨與地緣政治的潛在風險。2026 年，摩根大通預計在排除市場業務後的淨利息收入將達到 950 億美元，並將支出控制在 1,050 億美元，顯示其在擴張版圖的同時，仍致力於維持財務紀律。

新聞來源 : Bloomberg、Reuters

公司簡介:
JPMorgan Chase(多元化銀行)；摩根大通銀行 (JPMorgan Chase & Co.) 提供全球金融服務及消費銀行服務。該公司的業務範圍包括：投資銀行、公債及其他證券服務、資產管理、私人銀行、信用卡會員服務、商業銀行及房屋貸款。主要客戶則為企業、機構及個人。