貿易對象轉移，出口韌性延續【群益獨家觀點】

schedule 2026/01/15 09:58:01

陸港股指數收盤表現

陸港股價格

盤面看法

12 月進出口數據顯示出口在高基期下仍強勢、進口也同步回升，外需對經濟的支撐延續，對「外貿/製造鏈」情緒偏正向；但對美出口仍大幅走弱，代表關稅與貿易限制的不確定性尚未解除，盤面更可能呈現結構性輪動：受惠於市場多元化與轉口需求的標的相對占優，而對美曝險較高者仍需控風險。

貿易對象轉移，出口韌性延續

出口超預期，外貿韌性延伸到 2026 的想像升溫

12 月出口年增 6.6%（11 月 5.9%），明顯高於市場預期（約 3.5%）。
進口年增 5.7%（11 月 1.9%），並未出現預期中的放緩。
順差擴大至 約 1,140 億美元（11 月約 1,120 億美元）。

關稅衝擊之下，出口保持堅挺

據中國海關總署數據顯示，2025年雖然碰到中美貿易戰，但對中國出口影響卻極其有限。相比 2019 年第一次碰到關稅戰，即使今年對美出口降至歷史低點，但透過貿易對象轉移，出口集中在非美市場，出口增速幾乎不受影響，顯示其關稅制裁手段不再像以前一樣有效。

貿易多元化，對東協、印度出口表現強勁

出口轉向美國以外地區

貿易結構持續朝多元化推進，12 月出口動能的主要貢獻更集中在非美市場，其中對東協、印度等地出口維持雙位數成長，凸顯在外部不確定性下，訂單與通路正加速分散至新興市場，以對沖單一市場波動；同時從品項結構來看，出口仍以高附加價值製造品為核心，汽車與集成電路等品項表現居前，反映中國出口韌性更偏向「製造鏈競爭力＋市場分流」所支撐，而非單純依賴傳統外需周期。

整體而言，出口在「去單一市場依賴」下仍能維持韌性，代表外貿已逐步從過往的集中風險，轉向以多元市場與製造品競爭力支撐的結構；短線盤勢更可能以受惠非美需求的族群輪動為主，重點放在訂單能見度與產業景氣延續性，而非對單一市場波動過度解讀。