國家隊ETF資金流出，大型權值股承壓【群益獨家觀點】
schedule 2026/01/27 09:29:37
陸港股指數收盤表現
盤面看法
國家隊ETF近日連續從股市中提領資金引發市場關注，過去中央匯金多次透過增持ETF托底市場，持續的資金流出仍對指數形成壓力。
A股指數像是滬深300、A50指數連幾日面臨下修調整，大型權值股明顯承壓，但中證2000指數卻逆勢上漲，顯示資金流向中小型股。
雖中國監管保證金比例欲降溫市場，但A股融資餘額短暫回落後再度回升，代表市場風險偏好仍在、資金並未全面撤離，短期A股可能持續承壓，須謹慎操作。
1月期貨合約將於1/29到期也需注意換倉帶來的波動
國家隊ETF資金流出，大型權值股承壓
中國股市開年強勢上漲後，寬基ETF連續出現大額資金流出，引發市場對「國家隊」是否減持的高度關注。ETF成交放量與資金外流，使其成為牽動指數與投資人情緒的關鍵變數。
彭博行業研究估算，1月15日至22日，中央匯金可能賣出約675億美元ETF，涵蓋14檔產品。根據推演情境顯示，國家隊ETF持倉或進一步縮減1,000至2,000億美元，市場因此提前反映「政策降溫」風險。
融資槓桿熱度未明顯降溫
ETF已被普遍視為中國國家隊穩定與調節市場的重要工具。過去兩年，中央匯金多次透過增持ETF托底市場，但本輪未對是否賣出作出表態，持續的資金流出仍對指數形成壓力。
監管層透過風險提示、提高融資保證金比例等措施為市場降溫。儘管全市場成交額自高點回落，但仍維持在偏高水準，顯示資金並未全面撤離。
儘管融資保證金比例提高，但A股融資餘額短暫回落後再度上升，代表市場風險偏好仍在。本輪監管降溫對情緒的抑制效果，可能尚未完全顯現。
大盤股承壓、小型股逆勢吸金
寬基ETF異動以來，滬深300等大型股指數波動受控，但權重股明顯跑輸；寧德時代、貴州茅台、中國平安表現疲弱。相對地，中證2000指數同期上漲約3%，顯示資金明顯轉向中小盤。
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