房市「三條紅線」鬆綁？地產股大漲【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

昨日傳出中國鬆綁房市監管，2020年推出的「三條紅線」數據不再被要求上報，引發房產股大漲，昨日A50出現大幅反彈。

「三條紅線」的退場，有助市場對於房市的情緒修復與估值反彈，但房市真正要復甦在銀行資金與房市銷售回暖上。

陸港股近幾日受地產股與金屬股推動上漲，股市持續看好，接近農曆新年可持續追蹤官方是否有新政策推出。

房市「三條紅線」鬆綁？

什麼是「三條紅線」

2020年8月推出，中國官方針對房企設定三大指標：

1. 剔除預收款後資產負債率 ≤ 70%
2. 淨負債率 ≤ 100%
3. 現金短債比 ≥ 1倍

依合規情況分為 紅、橙、黃、綠四檔，並對應設定有息負債增速上限（0%～15%）

房地產「三條紅線」實質淡出

住建部主管媒體《中國房地產報》指出，多數房企已不再被要求每月上報「三條紅線」數據，僅部分已出險房企，仍需向總部所在城市定期回報資產負債率等核心財務指標，表示官方定調房地產行業已基本退出「三條紅線」政策框架，監管重心從「硬性財務指標約束」→「金融機構風控主導」。

地產股大漲

三條紅線淡出」消息引爆地產股，國企房企萬科上漲8.02%、華潤置地上漲4.63%；主要由民企內房領漲合景泰富上漲近41%、融創中國漲29.13%。

圖片來源：明報

地產成為股市上漲推手

昨1/29 滬指小幅收漲，上證50大漲逾1.5%，滬深300漲近0.8%，地產板塊成為核心拉動力量，金屬板塊持續上漲。

圖片來源：華爾街見聞

情緒修復 vs 基本面壓力

摩根大通指出中國房市的復甦關鍵仍在於民企房企的流動性與生存能力，是否能獲得內銀新增資金支持，看好房市板塊在3月的兩會與4月政治局會議的表現。

摩根士丹利則預期內房盈利壓力可能延續，2025年EPS平均年減約30%收入平均下滑約6%。

「三條紅線」象徵性退場，有助情緒修復與估值反彈，但房企真正的生死線，仍掌握在銀行資金與銷售回暖手中。

指數日線圖

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