美伊舉行談判，地緣風險小幅回落壓抑油價【群益獨家觀點】

美伊舉行談判，地緣風險小幅回落壓抑油價

【原油】

週五美伊衝突風險溢價小幅回落，油價自上週高點下跌。週一油價回調的主因在於川普雖持續施壓伊朗達成新核協議，但並未進一步升高軍事威脅，市場擔憂情緒短暫緩和。然而地緣風險尚未完全消散。伊朗革命衛隊上週宣布將在荷姆茲海峽進行為期兩天的實彈軍事演習，演習預計週日展開。荷姆茲海峽每日運送全球約 20% 的原油及 22% 的液化天然氣，任何封鎖或干擾都將嚴重衝擊全球能源供應。若衝突全面升級將導致伊朗每日 330 萬桶的原油產量中斷，或是海峽遭封鎖，油價可能攀升至每桶 90 美元以上。不過，完全封鎖海峽的機率仍偏低。

石油輸出國組織(OPEC+)於週末確認將維持第一季的暫停增產計劃，延續去年11月的決議，2、3 月產量將保持穩定。沙烏地、俄羅斯、伊拉克等八國強調當前市場基本面健康、庫存低位支平衡，但國際能源總署預測 2026 年全球供應過剩將達 370 萬桶/日，較上月預估略降但仍處高位。美國 EIA 預估布蘭特原油今年均價約 56 美元，WTI 均價約 52 美元，顯示基本面對油價的下行壓力依然存在。

短期油價走勢將取決於伊朗軍演是否導致供應中斷的擔憂，以及美國對伊朗制裁的執行力度。若伊朗演習順利結束且局勢未進一步惡化，油價可能回歸基本面主導，面臨供應過剩壓力而回落至 60 美元區間。若荷姆茲海峽安全威脅未解除，市場將可能持續保有每桶 3-4 美元的地緣風險溢價。

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