金價大幅回調後，中國買家進入市場；歐盟考慮制裁俄銅，供應恐收緊【群益獨家觀點】

金價大幅回調後，中國買家進入市場

【黃金】

黃金經歷劇烈下跌後出現反彈，現貨金價週二早盤漲至4,800美元/盎司，收復部分失地。白銀方面表現更為戲劇化，週二早盤上漲突破83美元/盎司，從史上最大跌幅中恢復部分元氣。貴金屬的投機氛圍出現大幅下滑，市場上對於白銀的討論熱度也逐漸淡化，短期內貴金屬可能暫時失去上漲動能，或以盤代跌。

中國投資者趁著金價大幅回調時機而囤積大量金飾和金條等實體黃金，為了即將到來的農曆新年做準備，在先前黃金價格持續創高之下，零售消費者對於實體黃金的需求有受壓抑的現象，但隨著金價自5,600美元的高點大幅回落近20%，珠寶消費需求有回溫的跡象，有利金價的支撐。

另外，談到頂尖投行的看法，儘管金價經歷了大幅的修正，摩根大通與德意志銀行均認為黃金的牛市仍未終止，並將年底目標價分別上修至6,300以及6,000美元，重申黃金的結構性需求仍在，包含央行的持續增持多國政府債務高企，以及美國聯準會在下半年再度實施降息寬鬆的預期，金價有望在年底復甦，並創下新高。短期內市場經歷了極大的動盪，多頭的信心需要時間進行修補，投機的氛圍也出現了大幅的滑落。

黃金ETF隱含減真實波動率大幅修正，接近平均減兩倍標準差下緣

紐約黃金4月合約 (GCJ6)

歐盟考慮制裁俄銅，供應恐收緊

【銅】

歐盟正考慮對俄羅斯銅和鉑族金屬實施新一輪制裁，可能進一步收緊全球供應。知情人士透露，如果獲得成員國支持，禁令將涵蓋銥、銠、鉑和銅,歐盟目標在本月通過該制裁方案。這項禁令是在目標金屬市場供應已然緊張的背景下推出，由於全球需求強勁而礦產供應受限，銅價已於一月份再度創下新高，近期則受到貴金屬的大幅修正以及投機情緒的退潮而出現回調。

俄羅斯金屬已逐漸被擠出主要貿易中心。英國自2024年4月起禁止該日期後生產的俄羅斯銅在倫敦金屬交易所交易或交割。由於俄羅斯幾家最大銅生產商也受到制裁，歐洲買家完全放棄了俄銅的進口。儘管如此，許多俄羅斯金屬仍流入西方市場，只是大部分數量已轉移至亞洲(中國)。

新制裁的主要目標將是MMC Norilsk Nickel(銅礦年產量約43萬噸)，這家俄羅斯最大礦業公司因在全球供應鏈中的關鍵角色而此前未受制裁。該公司約佔全球汽車觸媒用鈀金供應量的40%，同時也是俄羅斯最大的鉑、銥、銠、鎳和銅生產商。若禁令實施，將對全球銅以及鉑族金屬供應格局產生深遠影響，進一步加劇已供給緊張的市場，為銅價提供額外支撐。

紐約銅3月合約 (HGH6)

LME銅期貨價