美伊談判主導油市，油價上沖下洗【群益原油週報】

美伊談判主導油市，油價上沖下洗

【原油】

本週原油市場劇烈震盪，主要受美伊地緣政治緊張局勢及核談判進展影響。週一川普總統意外透露美伊即將重啟核協議談判，風險溢價迅速消退，疊加大宗商品普跌，油價創六個月來最大單日跌幅。週二伊朗動作頻頻，包括無人機挑釁接近美國航母被擊落、燃料油輪在霍爾木茲海峽遭騷擾，凸顯中東貿易要道風險，白宮證實週五會談仍按計畫進行，但局勢升級擔憂令油價回升。美國API及EIA數據顯示上週原油庫存呈現意外的大幅下滑，為原油帶來了支撐。市場正聚焦美伊週五談判結果，沙烏地阿拉伯對亞洲原油售價降價幅度小於預期顯示提供信心，但美國冬季風暴導致墨西哥灣產量損失每日200萬桶（佔全國15%產量），加劇波動。

供給面上，OPEC+預計全球需求增長，俄羅斯副總理諾瓦克表示3月或4月逐步增產有助市場平衡，但全球供應過剩加劇，烏克蘭局勢及俄羅斯能源設施受襲持續牽動市場。中東產量佔全球三分之一，任何軍事行動均可能帶來重大影響。需求面，美國原油庫存意外下降提振油價，但若地緣緊張降溫，油價可能回歸基本面疲軟的壓力，今年供過於求狀況更甚去年。

美伊談判分歧仍大，美方欲涵蓋核武、導彈及地區代理人問題，伊朗堅持僅限核協議，伊朗外長阿拉格奇警告軍隊「手指已放在扳機上」，雙方軍事對峙不確定性為油價提供潛在避險需求。原油近遠月價差及波動率指數維持高位，顯示做多意願強，若談判破裂則油價仍存在上行風險。

原油期貨近遠月價差有所收斂

原油波動率指數維持高位，提供油價支撐