中國連15月增持，黃金跌深反彈；黃仁勳緩解AI泡沫疑慮，銅價回溫【群益獨家觀點】

schedule 2026/02/09 09:52:04

中國連15月增持，黃金跌深反彈

【黃金】

黃金市場本週獲得重要基本面支撐，中國人民銀行週末宣布1月份再度增持了4萬盎司的黃金，且連續15個月增持黃金儲備，為金價提供強勁支撐。金價正從上月底創下歷史高點後的急劇回調中反彈。美國財政部長史考特·貝森特週日在福克斯新聞節目中表示，上週金價劇烈波動主要源於中國交易員的投機性拋售，他指出中國情況有點混亂，不得不收緊保證金要求，因此金價上漲有點像是一次典型的投機性拋售。貝森特的評論清楚區分了投機炒作與基本面需求，暗示上週暴跌並非反映黃金長期價值，而是投機資金平倉所致。

近三年以來各國央行的購買一直是推動金價上漲的關鍵因素，目前這一需求引擎似乎依然運作良好。儘管中國央行的持續增持是落後數據，但會強化市場對黃金牛市的信念。各國央行紛紛增持黃金作為儲備資產，部分原因是它不易被敵對勢力凍結，這種去美元化趨勢在地緣政治緊張加劇的背景下愈發明顯。中國作為全球第二大經濟體的持續買盤，為金價提供穩定且長期的支撐。

另外，週五股票市場的氣氛迎來好轉，在小那斯達克指數一度觸及年線之際，輝達執行長黃仁勳的一番言論，打消了AI泡沫的氣氛，市場也從現金為王的氣氛中恢復過來，各類資產價格都出現了回升，對金價也帶來了助益。

黃金ETF隱含減真實波動率大幅修正，低於平均減兩倍標準差下緣

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紐約黃金4月合約 (GCJ6)

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黃仁勳緩解AI泡沫疑慮，銅價回溫

【銅】

銅價週五強勁反彈，市場情緒出現顯著轉變，主要受三大因素推動。首先是輝達執行長黃仁勳對於AI基建熱潮可長達八年，有效打消市場對AI投資泡沫的疑慮，重新點燃投資者對科技股的信心。其次是貴金屬價格回溫，黃金重返5000美元，白銀回升至80美元關口，帶動整體金屬板塊資金回流。第三是上週瀰漫市場的現金為王氛圍被打破，風險資產重獲青睞，銅作為AI基建的指標性金屬，獲得了買盤的支撐。

上週SHFE銅庫存再度出現了增加，逼近25萬噸，LME也同步上揚，主要原因在於中國在春節前持續的補庫，以因應消費需求的回溫可能，以及CME與LME銅價差的收斂使得兩地套利交易的利潤壓縮，庫存流入CME的速度可能減慢之下，LME與SHFE的庫存流出壓力得到減緩。SHFE庫存的回溫可視為銅價的利多資訊，儘管從近期的數據來看，中國的需求仍相對低迷，不過若中國政府在近期推出更多的經濟刺激政策，則銅價有望持續走高。