美國強勁就業數據，金價無視非農續漲1.2%【群益獨家觀點】

美國強勁就業數據，金價無視非農、續漲1.2%

【黃金】

昨日美國勞工統計局公佈，受到美國政府短暫關門，而延遲發布的1月非農就業數據，美國1月新增就業為13萬人，創近一年新高、失業率意外降至4.3%，表明勞動市場在2026年初趨於穩定，降低對聯準會降息的預期，並可能在短期內為美元提供一些支撐，數據發布後，黃金短暫呈壓，自高點5144美元滑落，等整體走勢仍維持在5000美元上方。

目前黃金市場情緒正從下一任，被視為聯準會鷹派主席人選的KEVIN WARSH中修復，在美國總統川普提名財政紀律形象的KEVIN WARSH後，黃金自歷史高點大幅滑落，但修正的主要原因來自投機資金使短線過熱，而非避險商品的基本面受到衝擊，然而黃金的下行空間仍然有限，因為美國與伊朗仍未解決的地緣政治風險，加上各國財政赤字的前景，以及潛在央行去美元化、擁抱實體資產的需求買盤，都為實體金屬的價格提供支撐。

非農就業數據創近一年新高、失業率意外下滑

紐約黃金4月合約 (GCJ6)

長線供給缺口仍在，看好春節年後工業買盤

【銅】

近期新興市場中表現相對疲弱的貨幣是智利披索，主要原因來自短線銅價的下跌，由於中國即將進入春節長假，工業需求暫時放緩，市場預期買盤延後，倫敦銅期貨價格也出現下滑，而銅是智利最重要的出口商品，作為全球最大銅產國之一的智利，中型礦商Capstone Copper的銅礦，在發生一個月的罷工過後，與工會達成協議，礦場將恢復運作，受到罷工的影響，近一個多月只能維持55%的產能，罷工原因為近年銅價的飆升，工人希望在此景氣循環中拿到更多分潤，最終由智利政府勞工部門介入調解，大部分工人現在已恢復上班，雖然產能恢復需要一定時間，但仍有望幫助短線的銅供給恢復。

近期銅的基本面並沒有變化，美國COMEX交易所銅庫存約為534,405噸，較一年前餘額增加逾五倍，創下芝商所1989年有數據記錄以來的最高水平。據BMO資本市場估計，若計入場外庫存，美國銅總儲備約爲100萬噸，相當於世界最大銅礦智利埃斯孔迪達礦一年的產量。按照BMO的估算，目前美國境內銅庫存可以滿足約7個月的需求，過去一年，貴金屬價格都出現劇烈波動，走勢並非全然由避險或是工業需求所帶動，像是銅與中國經濟的關聯性已不如過去緊密，而是目前各國都傾向持有實體金屬，掌握真正的戰略資源的趨勢仍是推動貴金屬走勢的主因，因此即使短線上智利供給慢慢恢復，但長期供需缺口仍然相對偏緊，加上在新年過後，當工業買家重返市場，可能會明顯帶動需求回升，因此仍看好年後銅價的表現。

紐約銅3月合約 (HGH6)