選舉行情趨緩，聚焦高市財政紀律能否兌現。 【群益獨家觀點】

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週三(02/11)日本現貨市場建國紀念日休市一日，選後的慶祝行情已將日經推升逾3000點。值得注意的是儘管日圓在此期間走強至153區間，日股卻未受傳統匯率負相關影響而回吐漲幅。市場或許更看重高市內閣對產業政策的推動預期，特別是AI、半導體、國防、基建與關鍵資源等受益族群，加上日本企業基本面的持續轉型，在相對溫和的日圓升值幅度下，出口股的負面效應暫時被政策紅利預期所蓋過。目前市場焦點轉向政策執行面，財務大臣片山皋月重申高市首相不會改變食品消費稅減免的財政紀律立場，承諾不依賴債務發行，稍微緩解市場對財政失控的擔憂。

美國股市週二(02/11)表現強勁，道指續創新高，科技巨頭持續受高額支出的投報率疑慮，資金較青睞收入更明確的半導體硬體相關，對日經權值股較有利，為今日日股開盤提供正面支持。同時，首相高市早苗與川普預計3月中下旬會面，日本政策持續親美，有利兩國關係深化。然而選舉行情過後，市場將檢視高市所強調的「負責任積極財政」能否兌現。依IMF數據顯示2025年日本政府債務餘額佔GDP比例達229%(G7中最高)，另外，食品消費稅減免政策在多數經濟學家調查中普遍被認為將對日本經濟造成負面影響，一月中當高市首相宣布食品消費稅減免計畫後，市場質疑每年約5兆日圓稅收損失的財源安排，使40年期日債殖利率暴升突破4%(2007年以來首次)，10年期日債殖利率衝破2.3%，股市也相繼承壓，多數經濟學家調查也警告消費稅減免對經濟負面影響非常大，日本龐大的政府債務會突然成為問題，儘管日本央行行長植田和男隨後表態必要時靈活購債穩定市場，但財政可持續性仍是將來市場會關注的焦點。