避險情緒升溫，金價大漲逾2%；美股表現疲軟，銅價承壓【群益獨家觀點】

避險情緒升溫，金價大漲逾2%

【黃金】

黃金延續強勁走勢，現貨金價突破每盎司5200美元，週一漲幅超過2%。這波漲勢主要來自貿易政策不確定性與中東地緣緊張加劇，投資者避險需求持續湧入，推升金價連續五日走高。

影響週一金價上漲的關鍵事件為美國總統特朗普威脅對伊朗實施有限軍事打擊，以迫使德黑蘭放棄核計畫，若外交談判破局將採取行動。伊朗外交部回應警告任何侵略都將以自衛權反擊，美國已在波斯灣部署防空系統防範衝突擴大。此消息加劇美伊緊張局勢，恐引發區域代理勢力報復，進一步強化全球避險情緒，與先前關稅不確定性及美元走弱共同推升金價。

另外，美國股市呈現疲軟的狀況，打開標普500的熱力圖，可以看到週一大部分的行業板塊都是一片紅色，顯示資金可能正在逐步撤離股市，部分資金湧入黃金以做避險，也為金價的大漲帶來鋪墊。

黃金ETF隱含減真實波動率大幅折價

黃金期貨價

美股表現疲軟，銅價承壓

【銅】

在權衡美國關稅政策調整的不確定性以及庫存持續攀高帶來的需求擔憂下，銅價週一下跌逾1%，加上美股表現疲軟，Open AI對於未來資本支出的下滑使得市場對於AI的需求保持謹慎，為銅價帶來了壓力。

美國最高法院日前裁定川普總統援引緊急權力徵收對等貿易關稅無效，促使政府改推15%全球性關稅，此舉讓中國目前面臨的關稅懲罰力度暫時減輕，有望支撐金屬密集型出口，但市場普遍認為緩解僅屬短期，因為貿易政策仍可能進一步轉變。中國身為全球最大銅消費國，其需求動向至關重要，而農曆新年假期結束後，上海期貨交易所於週二重新開盤，須密切觀察實體買盤是否回流。

儘管短期受關稅與庫存干擾，長期基本面仍偏多。摩根大通最新報告預估2026年全球銅市將出現約13萬噸供應缺口，主要來自礦山生產受阻、能源轉型及AI算力需求爆發，預期第二季銅價可望回升至每噸13,500美元。銅價雖在高位盤整，但供應緊俏格局未改，預期資金仍將持續流入，支撐價格震盪走高。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價