世紀併購大戰落幕！Netflix 拒絕追價退出華納兄弟併購盤後大漲10%【美股投資戰報】

schedule 2026/02/27 13:21:25

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Netflix 併購重點消息

📈 Netflix 保持財務紀律，股價盤後漲近10%

儘管 Netflix 在去年 12 月曾以 827 億美元簽署初步協議，但在派拉蒙發動「惡意收購」並多次加價後，Netflix 執行長 Ted Sarandos 選擇及時止損。

紀律高於擴張：Netflix 發表聲明指出，派拉蒙最新提出的每股 31 美元報價已使其在財務上不再具備吸引力。Netflix 強調自己是「守紀律的買家」，不願陷入非理性的競價戰。
市場熱烈回饋：Netflix 退出後，股價在盤後暴漲近 10%。投資人顯然對公司避開百億債務風險、轉而將資金投入自身 200 億美元的內容研發感到滿意。
華納股價劇震：失去競價動力後，華納兄弟股價因併購溢價預期降低而下跌，而派拉蒙股價維持平穩。

🏛️ 派拉蒙的「政治豪賭」與川普因素

派拉蒙執行長 David Ellison 能反敗為勝，除了雄厚的財務實力，其與川普政府的緊密連結被視為關鍵推手。

家族銀彈支援：David Ellison 的父親、甲骨文（Oracle）創辦人 Larry Ellison 為這筆交易提供了高達 457 億美元的個人擔保，並獲得美國銀行、花旗與阿波羅（Apollo）共 575 億美元的融資支持。
白宮角力：市場傳聞川普對 Netflix 董事會成員的政治背景（如前歐巴馬顧問 Susan Rice）不滿，並曾公開表示「CNN 必須被出售」。相較之下，Ellison 與川普關係良好，更受邀出席國情咨文，這讓派拉蒙在「監管批准可能性」上獲得了政治紅利。
天價「分手費」：為了展現誠意，派拉蒙承諾支付 28 億美元補償 Netflix 的分手費，並設立了高達 70 億美元的監管終止費，這最終說服了華納董事會轉向。

⚠️ 反壟斷災難？民主黨人的集體反對

雖然派拉蒙在白宮獲得支持，但在國會卻面臨民主黨領袖的嚴厲抨擊，這筆交易能否在 2026 年底前完成仍有變數。

反競爭指控：參議員 Elizabeth Warren 砲轟這起合併是「反壟斷災難」，認為「與川普結盟的億萬富翁」正試圖控制美國人觀看的內容，並導致價格上漲。
州級監管挑戰：加州檢察長 Rob Bonta 已啟動嚴格審查。由於派拉蒙與華納均為加州重要雇主，這筆交易可能面臨州政府的訴訟挑戰。
聽證會預告：參議院司法委員會已排定 3 月 4 日 舉行聽證會。屆時，兩大影視製片廠、兩大串流平台（HBO Max 與 Paramount+）以及兩大新聞網（CNN 與 CBS）的合併將面臨放大鏡檢視。

Netflix與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

🎬 嫌貴不玩了！Netflix 股價慶祝大漲 10%，派拉蒙如願打造娛樂新聞巨無霸

經過數月驚心動魄的企業攻防與政治角力，好萊塢世紀併購案終於迎來大結局。串流霸主 Netflix 於週四正式宣布，退出對華納兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery, WBD) 的競標戰。Netflix 發表聲明指出，為了匹配競爭對手派拉蒙天空之舞 (Paramount Skydance) 高達 1,110 億美元（每股 31 美元）的最新報價，這筆交易「在財務上已不再具備吸引力」。Netflix 強調將堅守財務紀律，轉而將資源投入自身高達 200 億美元的年度內容預算中。

華爾街對 Netflix「及時停損」的決定報以熱烈掌聲，其股價在盤後交易中一度狂飆 13%，顯示投資人深怕這場惡意競價會拖垮 Netflix 的財務體質。另一邊，隨著競購戰落幕，WBD 股價因失去溢價預期而下跌，派拉蒙股價則變化不大。

圖片來源 : Yahoo Finance

🥊 派拉蒙的「銀彈」與「核彈」：如何逼退 Netflix？

回顧這場拉鋸戰，Netflix 原本在去年 12 月已與 WBD 達成 827 億美元的收購協議（僅包含製片廠與串流業務，不含 CNN 等有線電視）。然而，派拉蒙執行長 David Ellison 發動了不屈不撓的惡意收購，不僅提出涵蓋 WBD 全業務的報價，更在遭到多次拒絕後，祭出了令 Netflix 望之卻步的「終極條件」：

銀彈攻勢： 將報價提高至每股 31 美元，並獲得美國銀行、花旗與阿波羅高達 575 億美元的債務融資承諾。
富爸爸撐腰： 甲骨文創辦人、David Ellison 的父親 Larry Ellison 提供個人擔保，承諾投入 457 億美元的股權資金。
天價分手費與保證金： 派拉蒙同意代墊 WBD 應付給 Netflix 的 28 億美元分手費，更開出高達 70 億美元的「監管終止費」（若交易遭政府擋下需支付的賠償金）。

面對這般「玩命」的對手，一位 Netflix 顧問直言：「與一個不願轉動方向盤的人玩膽小鬼賽車遊戲是沒有意義的。」WBD 董事會最終認定派拉蒙的條件「更為優渥」，促使 Netflix 選擇優雅退場。

🏛️ 政治陰影下的交易：川普的偏好與華盛頓的質疑

這場併購案不僅是商業算計，更充滿了濃厚的政治色彩。派拉蒙的背後金主 Larry Ellison 是美國總統川普的堅定盟友，而 Netflix 董事會中則有前歐巴馬顧問 Susan Rice（川普近期曾公開威脅 Netflix 將其開除）。

就在 Netflix 宣布退出的同一天，其共同執行長 Ted Sarandos 恰巧現身白宮與官員（非總統本人）會面，隨後神情凝重地離開。儘管白宮澄清該會議早已安排，但時間點的巧合仍引發外界強烈聯想。民主黨參議員 Elizabeth Warren 痛批這看起來像是「裙帶資本主義」，質疑川普政府為了偏袒 Ellison 家族而干預了合併程序。她警告這場併購將是一場「反壟斷災難」，威脅美國家庭的收視選擇與價格。