美伊戰事啟動，黃金跳空上漲；中國續補庫存，銅價小漲【群益獨家觀點】

schedule 2026/03/02 10:17:25

美伊戰事啟動，黃金跳空上漲

【黃金】

中東地區戰亂升級引發全球投資人避險情緒高漲，黃金價格因此出現顯著上漲，成為今日市場焦點之一。金價週一開盤上漲約1%，延續上週五的漲勢，反映出地緣政治不確定性對黃金的強力買盤。儘管美元指數也因避險需求而上漲0.4%，但黃金作為硬資產的地位未受影響，顯示投資者正積極轉向安全避風港。

中東衝突的核心在於美國和以色列對伊朗的空襲行動，導致伊朗最高領袖哈梅內伊遇難，隨後伊朗發射多枚飛彈報復，目標涵蓋以色列及多個中東國家的美國軍事基地。這一連串事件造成霍爾木茲海峽暫時關閉，導致全球原油市場動盪，進一步放大市場恐慌。此外，美國總統川普的強硬態度也影響著避險情緒，川普表示美國對伊朗的軍事行動可能持續數週。

總結而言，中東戰亂的持續擴大將繼續支撐黃金價格的上行趨勢，若軍事行動持續，金價將居高不下，但須留意地緣政治局勢的緩和，一旦情勢有所緩和，金價可能出現拉回，並留意獲利的回吐。

黃金ETF隱含減真實波動率大幅折價

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黃金期貨價

中國續補庫存，銅價小漲

【銅】

受市場預期中國銅需求回溫影響，上週五銅價一度觸及2月初的高點附近。SHFE銅庫存則突破了2024年的高點，為多重因素交互影響的結果，並不完全代表需求的疲軟。

中國中共中央政治局敦促實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，以刺激國內消費，這直接提振了金屬市場信心，吸引資金購買銅等基本金屬。美國總統川普的新關稅政策實際上降低了中國進口商品的關稅，進一步推升市場情緒。然而，春節假期後實體商品需求仍略顯疲軟，成為了銅庫存持續上升的部分原因，不過SHFE以及LME銅庫存的大幅上升與CME跟LME的銅價差收斂有關，價差的收斂使得價差交易獲利空間消失，大量庫存回填至中國以及倫敦的倉庫，對於銅價來說未必是利空。

短期內銅價受中國關稅相對下調而上漲，但要再度走高仍需要一定的利多支撐，加上美股走勢疲軟拖累了銅價的投機情緒，銅價高機率持續橫盤震盪。