中東戰爭拖累港股，焦點轉向2026年兩會【群益獨家觀點】
陸港股指數收盤表現
盤面看法
中東局勢震盪，昨日亞股受脫累，港股昨日重挫，恆指回吐今年以來的漲幅，恆科跌破5000點，國企指數落入技術調整。
A股由於國家隊1月已完成減持行動，加上有政策托底，3/4-3/5中國將召開全國人大與政協會議，主要討論十五五規劃實際措施，因此相對港股抗跌，在地緣政治衝突未息的情況下，操作A股優於港股。
中東戰爭拖累港股
中東戰事再起，昨天亞股普遍下跌，陸港股尤其以港股跌幅最深，恒生指數跌2.1%，一度低見25882點，失守50天線與100天線，幾乎回吐今年以來全部升幅。
國企指跌1.8%，較去年10月高位累跌約一成，步入技術性調整區間；科指跌2.9%至4989點，創10個月最低。
A股相對抗跌
相較港股急挫，A股明顯抗跌，成為區內少數錄得升幅的市場，A50指數上漲0.84%，滬深300指數微幅上漲0.38%；上證指數上漲0.5%，深證成指微跌0.2%，兩市成交3.02萬億元人民幣，為1月底以來最多。
地緣風險對A股衝擊較小？
摩根士丹利指出中國石油淨入口佔GDP比例有限，油價上升對宏觀基本面衝擊較可控；港股與環球市場關聯度高，地緣政治不確定性對港股與ADR衝擊更大。
除此之外，A股資本流動限制較多，波動相對封閉，避開部分外圍衝擊，並認為A股仍具潛在優勢，「國家隊」1月已完成減持行動，手握更多資金，可於需要時穩市。
焦點轉向2026年兩會
中國十四屆全國人大四次會議於2026年3月5日在北京召開；全國政協十四屆四次會議於2026年3月4日在北京召開。
經濟成長目標
彭博經濟研究 指出，即將於3月5日開幕的全國人大會議，雖未掀起強烈市場預期，但仍將為2026年政策定調，並可能作出「低調但深遠」的調整——其中最關鍵的是弱化5%經濟增長目標。
經濟成長目標預期約4.5%–5%，「新質生產力」仍是核心敘事供給側改革優先於全面刺激，政策強調科技本土化與產業升級。
從外需轉向內需
中央經濟工作會議將「擴大內需」列為首要任務，2025年居民消費率約41%，仍顯著低於主要經濟體。
中國政府不太可能為消費占比設定具體目標。重點關注現有項目的擴大或旨在提高家庭收入和降低生活成本的新舉措，方向可能著重在托育補貼、學前教育減免、銀髮經濟、養老服務產業化等。
新質生產力為投資主線
政府工作報告預計將進一步強調核心技術突破、本土化替代，以及戰略自主
根據彭博經濟研究估算高科技與綠色產業占GDP比重2025年提升到約18%，科技與綠色產業已逐步取代房地產成為新增長支柱。
建議關注AI產業鏈（光通訊、算力基礎設施）機器人、智慧駕駛、消費電子、商業航太，科技仍是資金核心配置方向，但需留意估值與政策節奏匹配。
反內捲利多的產業
中國政府可能在兩會重申打擊產能過剩整治惡性競爭，推動產業整合，可能利好有色金屬、化工、電網設備、工程機械、新能源產業，順週期與資源股或仍有階段性機會。
小結
- A股有政策托底，風險下行空間有限
- 科技與綠色產業仍是中期主線
- 消費板塊需等待更具體收入政策落地
- 債市關注供給壓力與地方債化解節奏
指數日線圖
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