中東儲油槽近滿載，油價續漲【群益獨家觀點】

schedule 2026/03/05 10:54:28

中東儲油槽近滿載，油價續漲

【原油】

原油價格延續漲勢，連續第五個交易日收高。WTI原油攀升至每桶76美元附近，過去一週前三個交易日累計漲幅已超過10%。推動油價上行的核心因素在於霍爾木茲海峽持續近乎封閉，油輪與天然氣運輸船通行幾近停滯，波斯灣主要產油國的原油出口路線受阻，部分國家已被迫減少或暫停出口。美國總統川普對軍事行動表達信心，伊朗革命衛隊則承諾在未來數天加強攻勢，雙方均無停火跡象，市場情緒仍高度緊張。

衝突已持續六天，短期內還看不到結束跡象，能源市場的影響正逐步從伊朗蔓延至整個中東地區。石油、天然氣及成品油價格全面上揚，運費同步走高，對生產國及依賴該地區供應的進口國造成越來越大的壓力。中東地區因原油儲存能力不足導致的供應中斷已然發生，儲油槽已接近滿載，造成部分原油生產商已開始進行減產。

為打破霍爾木茲海峽的僵局，美國提出為過境船隻及可能的海軍護航艦艇提供保險擔保，惟全球最大保險經紀商Marsh表示，相關安排可能仍需數週時間。影響已波及亞洲煉油業，印度芒格洛爾煉油和石化公司通知客戶暫停石油產品出口，原因是該廠可能無法正常接收原油，其煉油廠日處理能力達30萬桶。中國作為全球最大石油進口國，已宣布派遣特使前往中東進行斡旋，反映出北京對原油供應中斷的高度關切。

從期限價差來看，WTI近月與第三個月期貨價差已擴大至每桶接近3美元的溢價，較上週大幅增加，顯示市場對短期供應緊張的預期明顯升溫。

原油ETF波動率指數持續攀升，並且超過了去年6月份的高點，顯示市場對於本次中東地緣政治衝突的擔憂更大，加上霍爾姆茲海峽通行仍受阻，使得中東多地儲油槽接近滿載，產油商可能被迫減產，油價仍存上行風險。

不過，仍須留意一旦戰爭結束，原油市場的情緒可能快速反轉向下，主要原因仍在於擔憂的緩解以及供給面的回穩，原油將可能恢復到疲軟的基本面。