油價續漲令川普緊張，WTI一度觸及82美元【群益獨家觀點】

油價續漲令川普緊張，WTI一度觸及82美元

【原油】

本週油價有望創下2022年以來最大單週漲幅，荷姆茲海峽斷運是核心驅動力。WTI本週累計上漲接近20%，週四一度觸及每桶82美元，但週五早盤因川普暗示將採取「緊急行動」壓抑油價後小幅回落。霍爾木茲海峽船運幾近停滯，全球能源供應鏈持續承壓，高盛警告若封鎖狀態延續，布蘭特油價有可能突破每桶100美元關口。在此背景下，川普政府已開始積極研擬多項壓抑油價的應對措施，顯示白宮對能源價格飆漲的政治敏感度正急速升高。

自2月28日美以聯合發動軍事行動以來，衝突已波及逾十個國家，霍爾木茲海峽通行幾近中斷，部分產油國已開始主動減產，煉油廠與油輪亦持續遭受攻擊。外交方面毫無緩和跡象，伊朗外交部長阿拉格奇接受NBC訪問時明確表示，伊朗既未尋求停火，也無意進行談判；以色列則持續對德黑蘭展開空襲，川普甚至公開表示應介入選擇已遭暗殺的最高領袖哈梅內伊的繼任人選。

供應端壓力全面蔓延。由於進口商搶桶困難，美國財政部OFAC緊急發放短期豁免，允許印度繼續購買已滯留海上的俄羅斯原油。沙烏地阿拉伯則將4月份亞洲主力油品售價上調幅度創下2022年8月以來最大，同時將數百萬桶原油改道至紅海港口出口，以繞開荷姆茲海峽風險。需求端同樣出現緊張訊號，中國已要求主要煉油廠暫停汽柴油出口，優先保障國內供應；日本煉油商亦向政府申請釋放戰略石油儲備。期貨近遠月逆價差結構持續擴大，顯示供應端極度緊張。

川普週二召集內政部長伯格姆及多位高級顧問舉行閉門會議，隨後宣布計畫提供保險擔保並派遣海軍護航，確保油輪安全通過荷姆茲海峽。伯格姆接受訪問時表示「所有選項都在考慮之中」，涵蓋立竿見影的短期行動與更複雜的長期方案。具體選項包括釋放戰略石油儲備、豁免燃料摻混要求。伯格姆強調，美國同時擁有全球最大產油國地位與強大海軍力量，有能力為盟友供應鏈建立「常態」，但目前政府尚未實際動用戰略石油儲備，油輪保險計畫的細節亦仍在財政部長貝森特與能源部長賴特協調制定中。高盛則預測，若荷姆茲海峽低流量狀態再延續五週，布倫特原油突破100美元每桶並非不可能，但其基準情境仍預期船運將逐步恢復，第二季均價預測約為76美元。

原油期貨近月與第三月價差

原油波動率指數

原油期貨價