荷姆茲海峽危機延燒，油價或創四年來最大週漲幅？【群益原油週報】

荷姆茲海峽危機延燒，油價或創四年來最大週漲幅？

【原油】

本週油市因美以聯軍對伊朗發動軍事打擊引發的荷姆茲海峽危機，有望成為2022年以來油價最大單週漲幅的一週。WTI原油價格從上週五的每桶約67美元（衝突發生前夕）急漲，本週累計上漲接近20%，週四盤中一度觸及每桶82美元的高點。高盛警告，若荷姆茲海峽低流量狀態再延續五週，布倫特原油突破每桶100美元並非不可能。

危機起始於2月28日，美國和以色列對伊朗境內目標發動飛彈攻擊，導致伊朗最高領袖哈梅內伊身亡，伊朗隨即對以色列、美軍基地及鄰國沙烏地阿拉伯、卡達、阿聯、科威特、巴林等地展開大規模報復性空襲。截至3/6，衝突已波及逾十個國家，外交方面毫無緩和跡象。伊朗外交部長阿拉格奇接受NBC訪問時明確表示，伊朗既未尋求停火，也無意進行談判；以色列持續對德黑蘭展開空襲，川普甚至公開表示應介入選擇哈梅內伊繼任人選。

荷姆茲海峽是全球五分之一石油與天然氣的咽喉要道，衝突發生後油輪日均過境量從24艘驟降至接近零艘，數百艘滿載原油與液化天然氣的油輪被迫滯留於富查伊拉港附近。主要供應中斷事件包括：

1.卡達全面關閉全球最大液化天然氣生產設施，歐洲天然氣價格暴漲。

2.沙烏地阿美拉斯塔努拉煉油廠遭無人機攻擊被迫停產，暫停最大國內煉油廠運作；並將4月份亞洲主力油品售價上調幅度創下2022年8月以來最大，同時改道數百萬桶原油至紅海葉布港出口以繞開海峽風險。

3.伊拉克（OPEC第二大產油國）已縮減魯邁拉油田70萬桶/日及西庫爾納二期46萬桶/日，警告若局勢未改善，數日內恐削減逾300萬桶/日。

4.阿曼杜庫姆港燃料儲存設施遭無人機攻擊，富查伊拉港亦發生火災，以色列利維坦天然氣項目暫停生產。

5.中東儲油槽因出口受阻已接近滿載，部分生產商被迫減產。

需求端同樣出現緊張訊號：中國已要求主要煉油廠暫停汽柴油出口以優先保障國內供應；日本煉油商向政府申請釋放戰略石油儲備；印度在卡達LNG停產後開始對工業用氣實施配給；美國汽油價格也出現漲勢，為川普政府帶來顯著政治壓力。

在供給緊張的同時，川普政府也積極研擬多項壓油措施。川普宣示必要時將派遣美國海軍護航油輪穿越荷姆茲海峽，授權國際發展金融公司提供海灣地區海上貿易政治風險保險，但全球最大保險經紀商Marsh表示相關安排可能仍需數週。具體選項包括釋放戰略石油儲備、豁免燃料摻混要求，但目前政府尚未實際動用戰略儲備，細節仍在財政部長貝森特與能源部長賴特協調制定中。此外，美國財政部OFAC亦緊急發放短期豁免，允許印度繼續購買已滯留海上的俄羅斯原油，以緩解進口商搶桶困難。

本週原油關鍵指標全面反映極度緊張的供應預期。WTI近月與第三個月期貨價差從週一的1.16美元急速擴大至週五的5.49美元，創近年新高，逆價差結構持續擴大，反映現貨供應極度吃緊。原油ETF波動率指數（OVX）從週初64.68飆升至週五83.83，遠超去年6月的前高，顯示市場對地緣政治風險的定價已達到相當高的水位。

原油期貨近月與第三月價差突破5美元

原油波動率指數越過2025年6月高點