中東供應危機爆發，油價飆漲突破110美元【群益獨家觀點】

中東供應危機爆發，油價飆漲突破110美元

【原油】

油價突破百元大關，中東供應危機全面爆發。WTI油價飆升逾20%。荷姆茲海峽持續封閉，科威特、阿聯酋因儲槽迅速填滿被迫減產，伊拉克上週亦已全面停產，中東地區合計約佔全球石油產量三分之一，摩根大通估計最快下週日均供應缺口將超過400萬桶。原油期貨近月與第三月價差再度擴大，呈現強烈看漲結構，顯示短期內供應極度吃緊。

衝突自一週多前美以聯合空襲伊朗後持續升溫，毫無緩和跡象。伊朗前最高領袖哈梅內伊身亡後，其子目前已被擁立為新最高領袖，伊斯蘭革命衛隊宣誓效忠，政權結構完成交接，伊朗總統佩澤什基安亦誓言絕不退縮，顯示德黑蘭短期內不存在談判空間。美國國務院已下令沙烏地阿拉伯的美籍員工撤離，川普在社群媒體表示將考慮打擊此前未列為攻擊目標的伊朗境內區域及人員，並宣稱油價飆升不過是消除伊朗核威脅的「微不足道代價」，待核威脅解除後油價將迅速回落。

能源基礎設施持續遭受攻擊。沙烏地阿拉伯沙伊巴油田（日產100萬桶）再度遭無人機來襲，雖成功攔截，但拉斯塔努拉煉油廠上週已被迫停工，目前正尋求將原油改道紅海港口出口。荷姆茲海峽近乎全面關閉，油輪無法裝載出口，導致產油國陸上儲槽迅速飽和，進而被迫壓縮上游產量，形成「封鎖—儲滿—減產」的惡性連鎖效應。

短期油價仍將維持易漲難跌格局。核心風險在於荷姆茲海峽的通行能否恢復，而非單純的減產數字本身；只要航道持續封閉，儲槽飽和壓力將繼續壓縮中東各國的產量空間，供應缺口恐進一步擴大。伊朗新領導層強硬姿態、美國持續升級打擊意圖，以及尚未有任何外交退出路徑浮現，三者共同構成油價易漲難跌的結構性支撐。

原油期貨近月與第三月價差

原油波動率指數

原油期貨價