油價大幅回落，金價回升；伊朗戰爭近尾聲？銅價小幅回升【群益獨家觀點】

schedule 2026/03/10 10:15:21

油價大幅回落，金價回升

【黃金】

川普發表「戰爭基本結束」言論後，市場情緒急速轉變，美元指數走軟，原油跌破每桶90美元，帶動黃金收復部分跌幅。伊朗衝突爆發以來持續推升的通膨預期，使聯準會維持高利率甚至升息的預期持續壓制金價；與此同時，黃金在全球股市動盪中亦扮演流動性來源的角色，形成額外賣壓。儘管近期波動劇烈，黃金多頭結構尚未根本改變。

川普週一接受CBS新聞採訪時表示，美國對伊朗的軍事行動進展「遠遠」超出預期，認為這場戰爭已基本結束，並直言伊朗「沒有海軍、沒有通訊設備、也沒有空軍」。此番言論使市場對衝突持續擴大的憂慮降溫，美元隨即走軟，原油跌破每桶90美元關口，為金價提供了短線支撐。

從地緣政治面來看，中東戰爭已進入第十天，局勢持續複雜。德黑蘭週末完成新最高領袖的選任，同時繼續在波斯灣地區發動攻擊；以色列方面則對伊朗首都的燃料庫發動襲擊，並威脅伊朗的電網。對能源基礎設施的打擊，以及全球約五分之一石油與天然氣仰賴的霍爾木茲海峽航運受阻，持續對油價形成上行壓力。從較長線的角度觀察，川普對全球貿易與地緣政治的顛覆、對聯準會獨立性的威脅，以及各國央行持續增持黃金——尤其是中國人民銀行連續16個月加碼購金——仍是支撐黃金長期多頭趨勢的核心基本面。

川普釋出停戰訊號使短線避險情緒降溫，但在中東衝突尚未正式落幕、通膨壓力未消散之前，黃金可能呈現區間震盪的格局。

黃金期貨價

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伊朗戰爭近尾聲？銅價小幅回升

【銅】

今日銅價受到川普表示伊朗戰爭已基本結束的影響而回落，CME銅價回升至約5.9美元/磅附近，伊朗戰爭引發的能源成本上升和經濟放緩擔憂壓力有所減緩。不過伊朗方面則強硬表示他們的導彈能力仍完好無損，並且不會允許美國及其他大部分國家的船隻通過荷姆茲海峽，顯示戰爭可能尚未劃下句點。

從供給面來看，2月份中國的銅冶煉廠開工率有所下滑，包含大、中、小型的冶煉廠開工率都出現不等的下滑，尤其以小型冶煉廠的下滑幅度最大，顯示現貨加工處理費的持續下滑對小型冶煉廠的壓力較大，加上競爭上較不具優勢，銅礦取得能力也較差，小型冶煉廠更可能面臨倒閉風險，不過對整體銅產量的影響可能較小，市場所關注的還是在去年年底時，中國大型冶煉廠所提出的削減10%的新增產量，若產量確實的下滑，搭配中國的需求回溫，銅價才有下一波的表現空間。

短期銅價可能因地緣風險和關稅不確定性而維持波動，但長期結構性赤字預期強烈，供應瓶頸與綠色轉型需求將支撐中長線價格上行，目前銅價在利多上缺乏的情況下，或將維持橫盤震盪的格局。