油價持穩，黃金挑戰5200關卡；Codelco受抗議干擾，銅價持續反彈【群益獨家觀點】

油價持穩，黃金挑戰5200關卡

【黃金】

中東戰事持續膠著，油價與美元因美國官方說法前後矛盾而震盪，黃金漲幅因此收窄。白宮否認護送油輪通過霍爾木茲海峽，與能源部長稍早的貼文相互矛盾，引發市場對降息前景的重新評估。油價雖高但尚未高到阻止聯準會今年降息的程度，對黃金構成一定支撐。然而，黃金ETF持倉上週大幅縮減近30噸，創兩年多來最大單週跌幅，顯示部分機構投資人趁高出場，多空拉鋸格局明顯。

在降息預期方面，市場情緒隨消息面快速切換。戰爭爆發初期，投資人一度預期聯準會將被迫維持高利率甚至升息以抑制能源通膨，此預期對黃金構成壓力。但隨著油價高位回落且川普釋出停戰訊號，降息預期重新升溫，為金價提供支撐。通膨壓力存在但可控，聯準會今年仍有降息空間，不支付利息的黃金因此受益。

地緣政治風險提供底部支撐，降息預期重燃帶來上行動力，若油價能夠持續得到控制，且並未再度攀升，金價則有望重拾向上動能，目前的觀察點在於現貨金價5,230美元的阻力關卡是否能夠成功突破。

黃金期貨價

Codelco受抗議干擾，銅價持續反彈

【銅】

昨日銅價出現反彈回升，主要驅動力來自供應端的擾動，以及市場對通膨預期的擔憂情緒有所降溫，帶動風險資產普遍走強。智利Codelco旗下各銅礦雖遭承包商工會設置路障干擾工人運輸，El Teniente礦區更一度爆發警民衝突，但公司已啟動應急方案，目前各礦區生產仍維持正常。工會方面指控Codelco違反勞動協議，雙方仍在持續溝通，局勢尚未升級為全面罷工，Codelco勞資糾紛屬於尾部風險，一旦演變為正式罷工，將為銅價提供額外的上行支撐。

近期市場對通膨的憂慮一度壓制銅等工業金屬的表現，隨著通膨擔憂情緒出現緩和跡象，資金重新流入銅等風險資產，推動價格從低位反彈，整體仍處大區間震盪。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價