伊朗襲擊油輪，黃金失守5200；油價回升至90美元，銅價滑落【群益獨家觀點】

伊朗襲擊油輪，黃金失守5200

【黃金】

週三晚間國際能源總署宣布將聯合各個成員國共同釋出12億桶戰略儲備中的4億桶以緩解能源的斷供，不過隨後週四早上卻傳出伊朗襲擊了欲通過荷姆茲海峽的油輪，使得油價再度攀升至90美元之上，壓抑風險資產的同時，黃金也因通膨預期的上升而受到壓抑，跌破了5200美元的整數關卡。

通膨預期的升溫反映在美債殖利率以及美元指數之上，當油價上漲時，將帶動通膨回升的預期，而是場則會往降息預期收縮的方向去交易，因而使得美債殖利率與美元走高。美元的走強將使得以美元計價的黃金相對變貴，美債殖利率的走升也會使得持有黃金相對美債的機會成本變高，連帶壓抑金價。

週三公布的美國2月份消費者物價數據基本符合預期，理論上應該對市場帶來較好的消息，不過目前市場擔心的是三月初以來大幅上漲的油價是否會使得後續的通膨抬頭，一旦通膨抬頭可能使得聯準會降息的可能性降低，搭配2月份的美國就業數據較差，使得停滯性通膨的討論在市場間蔓延，黃金在多空消息混雜之下持續呈現震盪走勢。

短線上的觀察點仍在油價之上，若油價因伊朗對油輪的持續襲擊以及荷姆茲海峽遲遲無法順利通航，則金價可能被居高不下的油價所拖累。

黃金期貨價

油價回升至90美元，銅價滑落

【銅】

在油價再度升溫的情況下，銅價略微下跌。中東戰事持續延燒，這波油價衝擊對銅市造成雙面夾擊：一方面推高礦山開採與冶煉的能源成本，另一方面激化市場對通膨影響降息預期甚至經濟衰退的憂慮，壓制工業需求前景。另外，嘉能可（Glencore）位於澳洲昆士蘭北部湯斯維爾的銅精煉廠工人宣布，將於本週五（3 月 13 日）展開罷工行動，若週四的談判破局，停工將正式啟動，供給端的不確定性再度升溫。

能源成本約佔銅礦開採費用的30%，在冶煉與精煉過程中更可能高達 50%，因此油價的急劇攀升，將墊高全球銅的生產成本，形成一定程度的價格支撐。然而，另一方面的壓力可能較大。荷姆茲海峽實際上仍無法通航，這條水道平時承擔全球約五分之一的每日原油與天然氣運輸量，海峽封鎖已引發通膨飆升與經濟成長趨緩的雙重擔憂，市場對停滯性通膨的定價壓力正在擴散至工業金屬。

澳洲方面，澳洲工人工會（AWU）表示，嘉能可公司長達近一年的薪資談判持續破裂，工人認為資方拒絕提供能跟上生活成本上漲的合理加薪幅度。湯斯維爾精煉廠是澳洲重要的精銅供給節點，精煉銅年產量約達30萬噸，佔全球供給的1%以上，一旦罷工成真，將進一步壓縮原本已趨緊的全球精煉銅供給。

短期而言，銅市面臨成本推升以及需求壓抑拉鋸格局。油價高企透過能源成本提供下檔支撐，但滯脹風險與美元強勢卻同步壓縮上漲空間。另外美國能源資訊署（EIA）預測，布蘭特油價將在未來兩個月維持 95 美元以上，隨後於第三季逐步回落，意味油價可能處於高檔徘徊，將帶來更大的通膨壓力，銅價走勢仍呈現偏弱震盪。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價