IEA警告原油供應危機，金價下挫；油價再度噴漲，銅價跌幅相對小【群益獨家觀點】

IEA警告原油供應危機，金價下挫

【黃金】

美伊衝突進入第14天，荷姆茲海峽航運仍陷入癱瘓，油價延續漲勢至2022年8月以來新高，通膨壓力持續升溫。然而，市場對聯準會降息的預期大幅降溫—今年全年降息預期僅剩一碼，下週會議幾乎確定按兵不動，市場或密切注意鮑爾的發言，觀察其對通膨的看法，加上美元指數走強，兩年期公債殖利率升至3.7%，使得金價受到雙重打擊而走弱。

美伊衝突持續膠著，川普與伊朗新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊雙方態度均強硬，外交解決的可能性短期內難以浮現。荷姆茲海峽航運中斷所造成的石油供應衝擊被國際能源總署（IEA）形容為「空前」，迫使成員國同意自緊急儲備釋出創紀錄的4億桶原油以穩定市場，但原油價格仍持續走揚。能源價格高漲直接推升通膨預期，令市場對各主要央行的寬鬆空間重新評估。

地緣政治風險溢價提供下檔保護，但只要聯準會降息預期持續遭到壓縮、美元維持強勢，金價向上突破的動能將相當有限。近期受到通膨升溫擔憂並影響到市場的降息預期，導致黃金ETF持倉出現明顯的流出。黃金的5,000美元為關鍵支撐，若跌破則可能帶來大量賣壓。

受通膨影響降息路徑擔憂，黃金ETF近期出現賣壓

黃金期貨價

油價再度噴漲，銅價跌幅相對小

【銅】

在伊朗新任最高領袖宣示將持續封鎖荷姆茲海峽，以及IEA三月報指出目前正面臨史上規模最大的供應中斷危機的背景下，油價於週四大漲近10%，銅價在生產成本墊高以及降息預期縮減的拉鋸下，下跌1.5%左右，跌幅相對貴金屬要小，整體的走勢仍呈現震盪格局。

消息面上，力拓集團位於猶他州的一個銅礦場因工人死亡事故導致礦場暫時停止營運，公司須先執行調查，再決定何時恢復生產。該礦場的銅年產量約在13萬噸附近，雖佔全球銅供給比例較小(不到0.5%)，仍對銅價起到一定的支撐效果。

另一方面，中東能源運輸的中斷加劇了硫酸供給緊張，並可能進一步推升硫酸報價，實際對於銅產業的影響在於，銅礦商面臨生產成本的提高，冶煉廠則因副產品硫酸收入提高而維持精煉銅產量，整體影響上將使得冶煉廠在礦源取得上的難度會更大，可能促使中小型的冶煉廠被迫進行減產，而提供了銅價的支撐。

不過從宏觀角度切入，油價的持續上行將使得全球的通膨壓力上升，迫使各國央行開始思考收緊貨幣政策以應對通膨，對銅需求帶來壓力，為銅價帶來更大的下行風險，因此雖能源價格上升為銅價帶來了部分的好處，但壞處可能還是較大。短線上可將每磅5.8美元的銅價視為重要支撐。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價