美伊戰爭不停歇，黃金測試5,000關卡；滯脹擔憂升溫，銅價跌破5.8【群益獨家觀點】

schedule 2026/03/16 10:31:28

美伊戰爭不停歇，黃金測試5,000關卡

【黃金】

中東戰爭進入第三週，週末美國襲擊了伊朗最重要的哈爾格島上的軍事目標，伊朗最高領袖則強硬表示要敵方賠償戰爭損失，顯示雙方之間的衝突持續加劇，尚未出現緩和的跡象，WTI油價在100美元左右震盪，使得金價承壓於5,000美元附近掙扎。通膨壓力升溫壓縮聯準會降息空間，市場幾乎已排除本週FOMC降息的可能性。同時，上週五公佈的美國1月PCE數據顯示通膨有出現升溫的跡象，加上去年第四季GDP成長率亦不如預期，經濟放緩跡象明顯，市場對「停滯性通膨」情境的擔憂正在快速升溫。短期內高利率與能源通膨的雙重壓力使黃金承壓。

能源是本波金價下跌的直接導火線。美國對伊朗主要石油出口中心哈爾格島發動打擊後，德黑蘭隨即對多個阿拉伯國家的軍事設施實施報復性攻擊。美伊雙方的衝突持續擴大使得市場愈發擔憂戰爭的持續，並使通膨擔憂持續干擾著市場定價，美國十年期公債殖利率已默默攀升至4.3%，兩年期殖利率甚至接近了3.8%，顯示市場正緩緩地朝不降息進行定價，打壓黃金的寬鬆預期買盤。

目前黃金正面臨著通膨預期升溫以及潛在的資金去槓桿的雙重壓力，經常領先金價走勢的金礦股ETF-GDX走勢也較差，顯示目前黃金市場的氣氛有出現較悲觀的樣態，黃金能否守住5,000美元的關卡是目前的重要分水嶺。

黃金期貨價

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滯脹擔憂升溫，銅價跌破5.8

【銅】

在美伊戰爭如火如荼的進行下，油價的重心逐漸墊高，通膨的預期也不斷地升溫，使得銅價受到經濟降溫以及降息預期下滑的雙重打擊，銅價也跌破了每磅5.8美元的關鍵支撐，並且接近了橫盤區間的低點。

儘管在AI發展使得銅的需求大增的預期持續下，銅目前的最大需求來源仍與經濟有著相當緊密的關係，中國下調了今年度的GDP成長目標，而美國方面則呈現去年第四季GDP成長不如預期的狀況，通膨帶來的潛在經濟衝擊是銅價的主要壓力來源。

從彭博商品指數與美國核心CPI、PCE數據來對比，BCOM指數時常領先通膨數據，而近期受到金屬、能源、甚至農產品價格上漲的帶動，商品指數呈現明顯的上漲趨勢，且斜率陡峭，所帶來的潛在通膨壓力不可輕忽，伊朗封鎖荷姆茲海峽使得最核心的能源價格乃至農產品價格都出現了漲勢，打破了市場原本的樂觀降息預期，銅價的滑落正反映著經濟的潛在衝擊。

目前CME銅價在接近每磅5.65美元的區間低點時出現了部分的支撐效果，若油價持續維持在高位將使得銅價的支撐減弱，並且面臨顯著的回調風險。銅價200日線在5.3美元附近，值得留意銅價對於乖離的修正。