靜待聯準會決議，金價狹幅震盪；LME銅庫存持續攀升，銅價跌逾1%【群益獨家觀點】

靜待聯準會決議，金價狹幅震盪

【黃金】

黃金現貨價格週二收盤近乎持平，在5,000美元附近震盪，金價自美伊戰爭爆發初期短暫衝高後，已持續在5,000至5,200美元之間的區間內橫向整理。市場正聚焦於全球主要央行的利率決策，尤其是聯準會週四凌晨的利率決策會議，等待各央行對伊朗戰爭通膨影響的立場表態。黃金的避險吸引力受到美元強勢與升息預期雙重壓制，短期上行動能明顯受限。

美國盟友普遍拒絕協助重新開放荷姆茲海峽，導致油價在週二依然維持高位。伊朗威脅對任何試圖通過海峽、並對美國或其盟友的船隻發動攻擊，迫使多家大型貨運公司暫停航行，油氣價格飆升加劇了市場對通膨再度失控的憂慮。

黃金雖保有傳統避險地位，但投資人同時也在消化更廣泛的利率不確定性。黃金的「避險光環」已明顯褪色，這一角色似乎已被美元所取代，而「利率將維持高檔更長時間」的預期，同樣對金價的上行空間形成壓制。

本週登場的央行會議陣容龐大：聯準會週四凌晨決議，日本銀行及歐洲央行則於當日相繼宣布決策。聯準會目前的核心討論可能在於，中東戰爭究竟會引發一次性通膨衝擊，還是形成持久影響；儘管暫停升息為市場廣泛預期，油價持續飆升已使未來降息前景蒙上陰影，華爾街目前預測2026年僅有一次25基點的降息，較年初預期的兩至三次大幅縮水。

黃金期貨價

LME銅庫存持續攀升，銅價跌逾1%

【銅】

CME銅價週二下跌1%，未能成功站上月季線，主要壓力來自中國實體需求持續疲弱以及通膨升溫預期的雙重打壓。

自年初以來交易所庫存的快速累積，反映出實物市場日趨悲觀的氛圍。由於中國需求疲軟，賣方難以消化手中貨源，加上此前搶在關稅實施前大批向美國出貨的熱潮已明顯降溫，庫存便持續向交易所回流。

關稅議題方面，高盛研究認為，美國精銅關稅的不確定性仍在支撐銅價，市場預期美方將於2026年中宣布15%的關稅方案，並於2027年正式實施。一旦關稅政策明朗化，美國囤貨潮將暫告終結，不過CME與LME價差可能再度擴大。

銅市短期內面臨多重利空夾擊——LME庫存飆升至六年高點、中國實體需求陷入停滯、美國搶運潮退燒，三者共同壓制價格。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價