春鬥薪資強勁，日央決議在即，日經反彈動能承壓。【群益獨家觀點】

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• 明日(03/20)日本春分日現貨休市，期貨正常交易。

週三（03/18）日經反彈2.87%，終結連續4日下跌，東證則上漲2.49%。主板成交金額約6.68兆日圓，量能較前日稍微放大。33類股全面收紅，上漲幅度廣泛。反彈的核心主要來自原油供給憂慮出現緩解，日本政府傳出將於19日日美首腦會晤上欲討論擴大進口美國產原油的方針，使市場對原油供給斷鏈的最悲觀預期有所修正。類股面，三菱材料（5711）因傳出參與日美稀土共同開發而大漲14.28%，帶動商社與資源股上漲；商船三井（9104）+11.76% 受美國知名維權基金Elliott入股的消息刺激走高，帶動航運族群跟漲；愛德萬測試（6857) +6.73%、鎧俠（285A) +8.24% 在美光財報公布前夕上漲。

昨日集中回答日的春鬥結果較為正面，金屬勞協49個組合的平均加薪回答創2014年統計以來最高；汽車總聯基本薪資調漲亦為1993年以來最高。豐田連續第6年完全接受勞方訴求，三菱電機加薪幅度達7%為08年來新高，甚至帳面虧損的日產也接受勞方每月加薪1萬圓的要求。大型企業連續3年達成5%薪資調漲，符合日銀「按計畫推進」的預期，基本上強化了4月升息的論述基礎，惟中小企業的結果需待3月23日連合集計後方能全面評估。

昨夜中東局勢升級，昨晚伊朗與以色列相互攻擊彼此的能源設施，油價再升，市場對通膨惡化的憂慮再度升溫。另外聯準會如預期維持利率不變，鮑爾承認伊朗衝突為通膨前景增添不確定性，並將2026年通膨預測上調，整體偏向觀望，未能給出降息展望，美股走弱為今日開盤奠定偏弱基調。

日美首腦會晤存在外交不確定性，高市首相赴華盛頓前已坦言此行極度困難，在憲法限制下，日本幾乎無法回應川普的具體軍事協助要求。若峰會氣氛不如預期，或合作的投資計畫遭打亂，將對盤面帶來額外的不確定性。在此背景下，今日日銀植田總裁記者會的核心在於，輸入性通膨升溫的升息論述與全球成長下行風險加劇的路徑取捨。若措辭偏鷹，對日圓有支撐，但可能壓制股市；若措辭偏鴿，日圓可能繼續走弱，進一步放大輸入性通膨風險。目前市場對4月升息的定價約為5成，無論今日措辭如何傾斜，解讀分歧本身就將造成波動。