川普5天談判窗口；日經跳空高開後漲幅收斂。【群益獨家觀點】

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週一（03/23）日經開盤跳空重挫逾4%，延續三連休期間累積的中東衝突壓力，一度跌破2026首個交易日的開盤價。各類股皆下跌，儘管荷姆茲海峽航運中斷的情況持續，但貨櫃運費並未進一步上漲，市場對運費持續飆升的預期出現落差，獲利了結賣壓拖累航運族群。另外，連合正式公布第一回回答集計，加薪率為5.26%，連續第3年超過5%。基本薪資調漲部分平均3.85%，較去年同期3.84%小幅改善，顯示薪資結構性調漲動能持續。企業在能源成本高漲壓縮獲利的壓力下仍能維持薪資調漲，強化了市場對日銀4月升息的預期。不過本次初回集計以大企業為主，中小企業談判結果將於3月27日及4月3日陸續更新，過去植田總裁亦表示中小企業加薪幅度能否跟進是日銀政策判斷的關鍵觀察點。

日本2月核心CPI（不含生鮮食品）年增1.6%，低於日銀2%目標，為2022年3月以來最低，主因政府電費補貼壓低能源項目9.1%。然而排除能源的核心通膨仍達2.5%，高於目標，服務價格維持1.4%上漲。需留意政府補貼為短暫壓抑效果，在油價持續高位下，可能於3月以後數據反應。

昨夜川普發文宣布暫緩攻擊伊朗能源設施，並稱給予5天談判窗口，油價應聲暴跌，美股大幅反彈，為今日日股開盤奠定跳高的正面基礎。然而伊朗隨即否認正在進行談判，市場對此反應謹慎，除戰爭走向的預測外，市場也正對白宮的溝通方式以及市場反應程度做調整，市場普遍解讀川普的表態顯示他意識到美債及實體經濟可能受到傷害。S&P500最終漲幅從高點的2.2%收窄至約1.2%，反映市場對停戰預期的信心並不完整。

• 東京海上(8766) -2.90%：波克夏旗下National Indemnity宣布以約1,800億日圓取得東京海上控股49%股份，雙方簽訂10年期戰略合作協議，涵蓋再保險業務與海外M&A投資。東京海上ADR在美盤急漲約12%。野村資產管理分析師指出，此次波克夏入股有望帶動外資對日本股市的廣泛關注，呼應當年波克夏入股五大商社後引發的日本股市買盤效應。SMBC日興將此評為「正面驚喜」，認為戰略合作框架的確立比單純持股更具意義。

• 豐田(7203) -2.23%：豐田宣布在肯塔基州廠投入8億美元（擴大RAV4、Camry產能並生產新款電動車）、印第安納州廠投入2億美元（擴增Grand Highlander產能），屬於豐田對美5年最高100億美元投資計畫的一部分。