川普一句話，黃金跌深反彈；TACO星期一，銅價大反彈【群益獨家觀點】

川普一句話，黃金跌深反彈

【黃金】

週一晚間川普發文表示將暫緩對伊朗的進一步軍事行動，在暫緩的五日內可能持續與伊朗方面進行談判，消息一出黃金從4,100點拉升四百點至4,500點附近，隨後回落，TACO交易的再起使得市場出現大波動，不過隨後在消息夾雜之下，反彈力道有所減弱。

美伊雙方的資訊仍有落差，在川普發文後，伊朗方面則不承認有與美國進行過任何談判，態度仍強硬。顯示雙方的分歧仍在，川普將原本的48小時最後通牒延長至五日，目的是要趕在3月底前解決荷姆茲海峽的通行問題，一旦無法在3月底之前解決，全球經濟將面臨大麻煩，IEA前些日子宣布釋出的4億桶戰略儲油將可能很快地用罄，油價或將具備更高的上行風險，則黃金面臨持續性的壓力。

在川普TACO之後，市場的反應從原先的興奮隨後趨於冷靜，顯示投資人認為川普的TACO影響力可能正在減弱，美國難以一廂情願地解決問題，伊朗正努力的拉長荷姆茲海峽運輸中斷時間來增加美國的壓力，油價也出現緩緩地回升，通膨壓力仍在，使得黃金的反彈動力受阻。

美國通膨預期略有下滑，黃金出現反彈

黃金期貨價

TACO星期一，銅價大反彈

【銅】

川普宣布暫緩對伊朗能源設施的軍事打擊，並表示雙方正就終戰展開談判，此消息成為週一銅價反彈最關鍵的驅動力。這項聲明在全球金融市場掀起大幅反彈，道瓊指數期貨單日跳漲逾千點，標普500與那斯達克分別上漲近2.7%，同時油價因荷姆茲海峽局勢緩和預期而大幅回落。LME銅價一度大漲3.9%，從三個多月低點反彈。與此同時，中國端出現今年以來最大單周庫存降幅，銅價修正後使得需求面出現回暖跡象。

川普宣布將原定針對伊朗能源基礎設施及電廠的打擊行動延後五天，稱談判雙方已有「重大共識」，結束這場歷時24天戰爭的最終目標仍是阻止伊朗發展核武。不過，伊朗外交部否認任何談判正在進行，稱川普的說法是試圖壓低能源價格、為軍事計劃爭取時間的手段。此番外交拉鋸的不確定性依然存在。

這場衝突持續近四周以來，已使石油與天然氣價格顯著攀升，導致通膨預期升溫、全球央行利率前景趨鷹，對銅等工業金屬構成系統性壓力。

需求面則出現較為正面的訊號。根據Mysteel Global數據，截至本周一，中國精煉銅庫存單周減少78,700噸，降至486,200噸，創下今年以來最大單周降幅。當上海銅價跌破每噸10萬元人民幣關卡後，需求端已將日採購量提升至去年平均水準的三倍，且許多加工商訂單已排至下個月，銅棒加工費也因此明顯上漲，顯示下游製造商有積極逢低補庫的動作。

銅價的彈升，本質上是地緣風險溢價的短暫退潮，暫非根本性改善。川普的停火聲明給市場帶來喘息空間，但伊朗否認談判，五天期限過後局勢走向仍高度不確定，銅價能否維持漲勢，有賴於外交進展是否真正落地。短期而言，中國逢低積極補庫提供銅價下檔支撐，但能源價格偏高帶來的通膨預期仍是最主要的壓力來源。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價