聯準會官員放鷹，金價大跌；風險偏好降溫，銅價下跌【群益獨家觀點】

schedule 2026/03/27 10:30:03

聯準會官員放鷹，金價大跌

【黃金】

聯準會理事庫克於美東時間周四發表鷹派言論，明確指出伊朗戰爭已使通膨風險顯著上升，升息預期再度升溫，壓制貴金屬反彈力道。另外，週五清晨美國總統川普宣布延長與伊朗談判最後期限，承諾10天內不攻擊伊朗能源設施，市場短暫喘息，金價從前一交易日的跌幅中收復部分失地，週五早盤一度反彈至每盎司4,400美元。自近一個月前戰爭爆發以來，黃金累計跌幅已接近17%，走勢與股市高度同步、與油價呈反向關係，走勢面臨結構性考驗。

在停火外交面，川普宣布延長談判最後期限，暫停對伊朗能源設施的攻擊行動，油價應聲下跌，市場情緒從前幾日的恐慌模式略為舒緩，黃金隨之獲得技術性買盤支撐，不過油價在短時間內收斂跌幅，風險資產也在短暫的反彈後隨即轉弱。目前市場的核心利空並未解除——美伊衝突持續近一個月，油價飆升持續加劇通膨壓力，促使市場投資人重新押注各國央行將維持利率於高位甚至進一步升息，而高利率環境對不產生收益的貴金屬形成根本性利空。

在央行動態上，土耳其央行在戰爭爆發後的前兩週已售出並調換約60噸黃金儲備，涉及金額逾80億美元，此舉對金價帶來額外的下行壓力。過去數年間，全球央行大規模增持黃金一直是支撐金價長期上漲的核心驅動力，若更多央行跟進出售，這一關鍵支撐將面臨較大風險。

在聯準會政策面，理事庫克周四在演講後明確表示，伊朗戰爭已使風險平衡從就業轉向通膨，關稅已令通膨偏離目標水位，中東局勢可能帶來更深遠的物價影響。她強調這場衝突「持續時間可能遠超市場預期」，暗示聯準會短期內不具備降息條件。聯準會在3月17至18日會議後已按兵不動，庫克的表態進一步鞏固了市場對利率長期維持高位的預期。

短期內，停火期限延長帶來的技術性反彈空間有限，市場焦點將迅速回歸通膨與利率路徑。庫克的鷹派表態、土耳其央行拋售黃金以及戰爭拖延的不確定性，三重壓力疊加，金價在每盎司4,400美元附近面臨明顯阻力。

黃金ETF持倉未見起色，投資需求減弱

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黃金期貨價

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風險偏好降溫，銅價下跌

【銅】

週四銅價跌約1.5%，受美伊戰爭持續近一個月，地緣政治不確定性壓抑市場情緒，市場普遍採取觀望態度。不過跌幅相對貴金屬較低的原因在於中國下游廠商的逢低補庫需求限制了銅價的跌幅。

美伊戰爭自爆發以來已接近一個月，川普政府就談判進程釋出相互矛盾的信號，進一步加劇能源與工業原料市場的波動。銅價本月累計跌幅已近10%，全球通膨升溫與工業活動放緩的擔憂持續壓制需求前景。不過，上海銅價跌破每噸100,000人民幣價位時反而刺激中國買盤增加，特別是電力設備出口強勁帶動相關製造商趁低補庫，對銅價形成一定支撐。

短期內，銅價走勢將持續受制於美伊戰爭的發展動態。若談判出現實質進展、衝突降溫，壓抑已久的需求端有機會反彈，銅價或迎來修復行情；反之，若衝突延長或擴大，全球工業活動進一步萎縮，銅價仍有下行風險。中國方面的逢低買盤可視為短線支撐訊號，但恐怕難以扭轉價格走弱趨勢。