油價上漲利於再通膨？中國股市領先其他亞股【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

伊朗戰爭引發全球股市動盪與油價飆升，對韓國、日本、印度等能源進口經濟體造成明顯壓力，股市跌幅普遍超過一成。

相較之下，中國股市同期僅下跌約4.6%，展現出相對韌性。不僅股市抗跌，人民幣兌美元貶幅有限，優於多數亞洲貨幣；中國公債殖利率亦維持穩定，與歐美債市大幅波動形成對比，顯示整體金融市場具備防禦特性。

伊朗管制下的中國獲通航權

目前伊朗對海峽實施嚴格控制，僅允許少數「友好」船隻通行，並收取高額通行費。

近日兩艘隸屬於中國遠洋海運集團的貨櫃船「中海印度洋」與「中船北冰洋」成功駛離波斯灣並穿越霍爾木茲海峽，成為衝突以來首批由中國國營航運企業營運並通過該水道的大型船舶。過程中船隻刻意標示中國船東與船員身份，以提高通行安全。

主動型資金回流

面對能源價格飆升，中國出手穩定內需，透過限制成品油出口、加強行政管制及壓抑零售油價上漲，直接干預市場以減緩通膨衝擊。同時，憑藉龐大原油庫存、穩定的俄羅斯供應來源，以及發展再生能源。

中國市場的抗壓性來自多重結構優勢，包括再生能源布局降低對中東能源依賴、戰略儲備充足

在股市資金面出現改善跡象，主動型基金對中國配置已回升至中性水準，甚至出現潛在資金流入，顯示全球投資人對中國資產的看法正逐步轉向正面。

再通膨機會

能源價格上漲帶來「再通膨」效應，有助中國擺脫通縮、提升企業盈利，進一步支撐股市表現，使其在全球滯脹環境中具相對優勢。

國外機構普遍認為，中國股市在避險配置中的吸引力上升，並看好材料、工業與科技板塊。然而，若戰爭持續推高油價，疊加美元走強與風險溢價上升，仍可能對市場構成壓力，長期不確定性依然存在。

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