停戰消息帶動日經反彈，惟荷姆茲通航仍未解。【群益獨家觀點】

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【日經】

週二（03/31）日經收跌1.58%，連續四個交易日收黑，東證亦收跌1.26%，主板成交金額約8.37兆日圓。3月日經以單月-13.23%的成績收關，為2008/10以來最大月跌幅。盤中一度因華爾街日報報導川普可能在荷姆茲海峽未解封的背景下停戰而有反彈，然而伊朗方面未給出正面回應，使大盤走勢未具延續性，終場仍收跌，AI基建相關隨費半重挫，光纖電纜股藤倉(5803)-9.21%、古河電工(5801) -7.00%、住友電工(5802)-6.89%領跌，鎧俠(285A)-4.7%、愛德萬測試(6857)-2.84%，宏觀憂慮蓋過AI投資題材展望。

然而昨夜美股上演今年最強單日反彈，S&P 500反彈2.9%，為05/12以來最大單日漲幅；費城半導體指數漲逾6%，收回前一交易日的跌幅。一是川普可能停戰的消息影響，二是伊朗總統表示「有必要的意志結束這場戰爭」，但附帶條件是需獲得「防止再度遭受侵略的保證」，原油價格有所回落，亞股期貨亦於夜盤反彈，早盤日本個股普遍迎來回補上漲。

不過在市場歡欣的背後，幾個問題仍值德審視，伊朗總統裴澤希齊揚(Pezeshkian)的「有意志結束戰爭」表態，本身附帶防止侵略重演的保證條件，市場以樂觀版本做解讀。哈梅內伊於02/28遭美以空襲身亡後，由哈梅內伊之子接任最高領袖，且是在伊斯蘭革命衛隊強力支持下以強硬派身份當選，裴澤希齊揚(Pezeshkian)所屬的溫和改革派在這場繼承博弈中是失敗的一方。在伊朗體制下，總統從屬於最高領袖，軍事決策的最終話語權在哈梅內伊之子與伊斯蘭革命衛隊手中。

同時，荷姆茲通航問題川普表示「留給其他國家解決」，然而美國第三艘航母打擊群週二已從諾福克啟航，預計三週後抵達中東，這與川普「兩到三週內結束戰爭」的時間表重疊，增兵動作本身保留了情勢急轉的彈性空間。本次反彈是有機會成為潛在的重置點，但能否演變為持續性上漲仍取決於市場對未來情勢是否穩定的判斷，尤其考慮到西德州原油仍維持在100美元以上。