美國將重捶伊朗？金價跳水；川普硬派發言，銅價承壓【群益獨家觀點】

美國將重捶伊朗？金價跳水

【黃金】

川普於台灣時間4/2早上9點發表全國演說，演講內容出乎市場預期——他並未宣布停火，而是揚言未來兩到三週內將對伊朗「極度猛烈打擊」，並威脅轟炸其所有電力設施。演講後油價急漲，通膨疑慮再度主導市場情緒。黃金則應聲大跌，在月線附近面臨賣壓，逆轉了演講前的漲勢，再度回到了一個多月以來的通膨邏輯。

在川普演講前，市場普遍預期他將宣布撤軍時間表，黃金曾延續四連漲氣勢，早盤一度站上每盎司4,800美元。然而，川普在演講中明確表示，若伊朗未能達成協議，美國將在兩到三週內同步轟炸其每一座電力發電廠，並揚言「我們要把他們打回石器時代」，徹底打碎了市場對即時停火的幻想。

油價在演講前一度跌破每桶100美元，演講結束後迅速翻漲，布蘭特原油回升至每桶104美元附近，市場對荷姆茲海峽何時重新通航的疑慮持續存在。美國汽油均價本週已突破每加侖4美元，為2022年以來首見，單月漲幅創歷史紀錄。OECD亦警告，油價飆漲可能使美國今年通膨率觸及4.2%，遠高於此前預估的2.8%，多位聯準會官員已表達對經濟前景的憂慮，並暗示短期內降息的可能性不高 ，這對不產生收益的黃金構成顯著壓制。

經濟數據方面，ISM製造業PMI 3月錄得52.7，優於預期，連續三個月擴張，並創2022年8月以來高點；但物價支付分項指數大幅跳升至78.3，為近四年最高，製造業成本壓力持續累積。就業數據方面，ADP報告顯示3月私人就業新增6.2萬人，高於市場預期的4.1萬人，薪資年增率維持4.5%；然而貿易、運輸及公用事業淨失去5.8萬個工作，製造業亦減少1.1萬個職位，整體就業動能偏弱，六個月移動平均降至4.5萬人，顯示勞動市場正在緩步冷卻。

川普演講的內容是本日市場最大的轉折，市場原先的邏輯是停火預期，得到的是新一輪打擊威脅，黃金受到油價急漲所強化的通膨預期打擊，使金價短線承壓明顯。若美國後續真的出兵攻打伊朗，可能使得油價進一步攀升，金價或具備更顯著的回調空間。

黃金期貨價

川普硬派發言，銅價承壓

【銅】

美國總統川普發表聲明，表示將在未來兩至三週內「極其嚴厲地」打擊伊朗，WTI原油攀升至每桶104美元附近。能源價格的急速上漲重新引發市場對全球通膨壓力的憂慮，導致銅等工業金屬承壓轉跌。繼前幾日的反彈後，銅價遇壓回落，月線下彎壓力仍存。

川普本週態度明顯轉趨強硬。週一他曾威脅若荷姆茲海峽不重新開放將攻擊伊朗基礎設施，週二又呼籲其他國家共同介入管控該水道，至週四則直接宣示將在數週內採取極端軍事行動。這一連串表態令市場對衝突快速化解的樂觀情緒迅速退潮，油價應聲急漲。荷姆茲海峽自衝突爆發近六週以來實際上已近乎封閉，嚴重阻斷原油、天然氣與柴油等能源產品的全球流通。

油價飆升對銅市構成雙重壓力。通膨預期升溫促使市場重新評估全球經濟成長前景，進而削弱銅的需求預期，加上央行貨幣政策無法在通膨升溫的情況下寬鬆。海峽封鎖時間愈長對全球經濟的傷害愈大，停火協議短期內達成的可能性並不樂觀。國際能源總署總幹事比羅爾亦警告，部分國家可能即將面臨能源配給，法國與澳洲的加油站供應已出現短缺。

川普的強硬表態打亂了市場原本對地緣政治緩和的預期，油價急漲連帶拖累銅價由漲轉跌，顯示當前銅市極易受到宏觀與地緣政治訊號的干擾。荷姆茲海峽局勢的走向將是最關鍵的觀察變數，若衝突持續升級、油價維持高位，通膨壓力將持續壓制工業金屬的需求預期，銅價下行風險不可忽視。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價