美伊戰爭停火兩週，荷姆茲海峽重啟！【群益獨家觀點】

美債

美國宣稱與伊朗達成暫時停火協議兩週，雙方將在4/10日開始談判，以色列也表示停火協議涵蓋黎巴嫩，而伊朗外長則說若美國攻擊停止，未來兩週船隻將可安全通過荷姆茲海峽，在中東戰事降溫使國際油價大幅下跌，市場對通膨擔憂情緒降溫，降息預期回升使美債殖利率大幅下跌。須關注本週四美國二月PCE數據。

經濟基本面，二月份物價增長意外溫和，顯示關稅政策對通膨的直接影響暫時仍屬輕微。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國公債先前受到通膨擔憂而走高，但在中東戰事暫時停火後，國際油價大幅回落後，通膨擔憂情緒降溫，但近期美國就業數據穩健，而三月物價數據可能升溫下，美債漲幅有限。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年約降息一碼:

美元指數

美國宣稱與伊朗達成暫時停火協議兩週，雙方將在4/10日開始談判，以色列也表示停火協議涵蓋黎巴嫩，而伊朗外長則說若美國攻擊停止，未來兩週船隻將可安全通過荷姆茲海峽，在中東戰事降溫後始避險情緒降溫，而國際油價大幅下跌，也降低市場對通膨的擔憂，美元指數大幅回落。須關注本週四美國二月PCE數據。

經濟基本面，二月份物價增長意外溫和，顯示關稅政策對通膨的直接影響暫時仍屬輕微。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美元近期因地緣政治風險推升，但美國與伊朗達成暫時停火以及開始談判後，顯示戰爭有望朝向結束發展，避險情緒下滑以及油價回落有望避免持續性的通膨。

歐元

歐元區三月CPI增速創2022年以來最大增幅，主要受到能源成本大幅上漲影響，而核心通膨意外放緩，但高油價時間拉長仍可能造成物價全面上漲，通膨升溫也使歐洲央行立場轉向緊縮政策，目前有多位央行官員表示可能需要調升利率，加上中東戰事降溫使美元轉弱，歐元持續走升。需關注本日歐元區德國二月工廠訂單數據。

經濟基本面，歐元區第四季經濟表現超預期，前四大經濟體都實現正成長，顯示在美國關稅壓力下經濟仍有韌性。三月物價受到國際油價大漲而升溫，但服務價格仍下滑。歐洲央行連續六次會議維持利率不變，上調通膨跟下調經濟展望，中東戰事造成不確定性提高加劇政策複雜性，但堅守通膨目標。

歐元先前受到美元強勢而承壓，但中東戰事出現轉機使美元轉弱，加上歐元區通膨已經升溫，而央行幾乎處於結束寬鬆週期的階段，面對通膨的升溫可能使貨幣政需轉向緊縮。

日圓

日本二月勞工收入成長超預期強勁，其中基本薪資成長幅度達到1994年有數據以來最高值，而目前大型工會的初步數據顯示薪資談判結果仍強勁，有望在反映在新財年的薪資數據，並且支持日本央行貨幣政策進一步緊縮，加上近期中東戰事出現轉機使美元轉弱，日圓走勢轉強，須關注本週五日本三月PPI數據。

經濟基本面，日本二月失業率降溫，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。二月物價受政府補貼以及前值基期影響，出現近四個月來首度放緩。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行持續維持利率不變，行長表示油價上漲令政策難判斷，若經濟前景實現將繼續升息。

日圓近期持續在低點震盪，因為市場對日本財政的擔憂以及美元較強勢，但中東戰事出現轉機。疲弱的日圓不利通膨降溫，以及強勁的薪資談判結果，支持日本央行進一步緊縮。

英鎊

1. 三月製造業PMI終值51.0低於預期，服務業PMI終值50.5低於預期。
2. 第四季GDP年增率終值1.00%符合預期，季增率終值0.10%符合預期。
3. 二月零售銷售月增率-0.40%高於預期，核心零售銷售月增率-0.40%高於預期
4. 二月零售銷售年增率2.50%高於預期，核心零售銷售年增率3.40%高於預期
5. 二月CPI年增率3.00%符合預期，月增率0.40%符合預期。

英國三月服務業PMI終值降至近十個月最低水準，顯示在中東戰事影響下，經濟活動降溫，同時面臨通膨壓力，考驗英國央行決策，須關注本日英國三月建築業PMI數據。

加拿大幣

1. 三月Ivey PMI為49.7低於前值。
2. 三月RBC製造業PMI為50.0低於前值，服務業PMI為47.2低於潛值。
3. 二月貿易收支57.4億加幣低於預期。
4. 一月GDP月增率0.10%高於預期。
5. 一月零售銷售月增率1.10%低於預期，核心零售銷售月增率0.80%低於預期。

加拿大二月貿易收支逆差超預期，主要受到一次性黃金進口、設備及消費品需求增加影響，逆差擴大不利經濟增速，須關注本日加拿大三月Ivey PMI數據。

澳幣

1. 三月製造業PMI終值49.8低於初值，服務業PMI終值46.3低於初值。
2. 二月商品及服務貿易收支56.86億澳幣高於預期。
3. 二月營建許可月增率29.70%高於預期。
4. 三月製造業PMI終值49.8低於初值。
5. 二月CPI年增率3.70%低於預期。

澳洲二月家庭支出上升，顯示在油價上漲前需求依然強勁，但中東戰爭帶來不確定性提高，須關注下週二澳洲三月NAB企業信心指數數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據