停火利多鈍化，陸股偏穩、港股短線震盪偏弱【群益獨家觀點】

schedule 2026/04/09 10:02:01

陸港股指數收盤表現

陸港股價格

盤面看法

週三陸港股在前一日急彈後，市場情緒轉入高檔整理。停火消息雖然仍支撐風險偏好，但最新消息顯示，荷姆茲海峽實際通行仍存在限制，市場對航運恢復與能源供應正常化的預期開始降溫，昨天那種由油價急跌帶動的全面修復節奏，今天延續的機率已明顯下降。盤面將從快速反彈，逐步切換到消息驗證下的震盪整理，陸股相對有撐，但港股波動會放大。

海峽通行仍有限制，油價難再重演前一日急跌

目前市場主軸回到中東局勢後續發展、荷姆茲海峽通行狀況與油價走勢。停火消息一度大幅壓低風險溢價，帶動全球股市與陸港股同步反彈，但隨著海峽開放條件、通行限制與費用安排陸續傳出，市場開始重新評估能源價格下行空間。這代表油價短線更可能進入緩步回升或高檔震盪，而不是延續前一日的急跌模式。對陸港股來說，這樣的環境有利於A股維持穩定，卻會讓港股尤其科技股從全面補漲，轉向震盪分化。

風險情緒修復帶動權值與科技股同步反彈

從熱力圖來看，今天最有代表性的仍是恆生科技、富時中國A50與恆生國企。恆生科技前一日由騰訊、阿里巴巴、美團、小米、中芯國際等大型權值股帶動全面走強，屬於風險偏好回升下的高彈性修復；但在油價止跌、外圍消息轉趨反覆後，這一塊也最容易率先進入震盪。富時中國A50的結構則穩定得多，金融、消費、工業與部分科技股撐住盤面，顯示A股仍以權值穩盤為主。恆生國企則跟隨平台股與科技權值修復，但金融與能源股內部分歧仍在，說明港股主板已完成補漲，後續續航力仍要看外圍風險能否繼續降溫。

富時中國 A50 熱力圖 | 受惠中東戰火歇息，大多數成分股走揚，其中中際旭創(300308) 作為 Nvidia 光通訊供應商，傳出正在申請在港交所上市，單日漲超逾10%

富時中國A50熱力圖

恆生科技指數熱力圖 | 受惠中東戰火歇息，騰訊、阿里巴巴、美團、小米、中芯國際等大型權值股帶動全面走強

恆生科技期貨熱力圖

中國景氣數據維持擴張，陸股下方仍有基本面支撐

陸股目前仍有內部基本面支撐，這也是A50與滬深300相對抗震的關鍵。中國3月官方製造業PMI回升至50.4，重新站上擴張區間，顯示生產、訂單與企業活動仍在修復；非製造業PMI同樣維持在擴張水準，代表內需與服務活動沒有轉弱。這讓A股在外部風險升高時，仍有基本面支撐權值股與大盤表現。港股則更直接反映國際油價、美元與利率預期的變化，尤其恆生科技本身就屬於高彈性、高情緒敏感度板塊，因此停火消息出現時反彈最快，當市場重新計價風險時，也會最先轉入整理。接下來盤面大概率回到A股偏穩、港股偏震盪的結構。

港股修復後震盪加大，A股延續偏穩格局

資金面目前沒有出現明顯惡化，市場主要壓力仍來自外部風險溢價反覆，而非內部流動性突然收緊。PMI維持擴張也代表中國經濟短線沒有失速，這對A股權值與指數穩定度屬於正面支撐。只是前一日風險偏好修復過快，短線漲幅已先反映不少樂觀預期，當油價無法進一步大幅下滑、海峽通行又未完全正常化時，市場自然會先進入觀望與消化階段。盤面接下來更像是修復後整理，而不是重新回到全面轉強。

後市觀察

短線後市以高位震盪看待較為合適。若荷姆茲海峽通行狀況遲遲無法明朗、油價維持緩步墊高，港股尤其恆生科技與恆生指數會先面臨漲多後的回吐壓力，恆生國企則跟隨平台股與中資權值股進入反覆整理。A50與滬深300在PMI維持擴張、景氣修復與權值支撐下，預期仍維持偏穩格局。整體來看，盤面已從前一日的急彈修復，轉入消息驗證期，現階段以陸股偏穩、港股震盪偏弱看待最為合適。