美伊談判破局推升避險情緒，陸強港弱格局浮現【群益獨家觀點】

schedule 2026/04/14 09:50:06

陸港股指數收盤表現

陸港股價格

盤面看法

週一陸港股盤勢轉為陸強港弱。富時中國 A50 期貨上漲 0.60 %，A50現貨上漲 0.30 %，滬深 300 上漲 0.21 %，顯示A股權值與內需型權重仍有承接力道；港股則明顯回吐，恆生指數期貨下跌 1.00 %，恆生指數下跌 0.90 %，恆生科技指數期貨與現貨分別下跌 1.11% 及 0.79%，恆生國企指數下跌 0.61 %。盤面結構已從上週五的全面修復，切換為A股相對抗跌、港股先反映外部風險升溫的格局。週末美伊談判破局後，美方宣布對伊朗港口相關航運實施封鎖，中方則公開反對封鎖並呼籲克制，市場重新把焦點放回荷姆茲海峽與能源供應風險。

外圍風險再度主導情緒

本週市場主線重新回到油價與航運風險。路透與多家機構最新資訊顯示，荷姆茲海峽供應恢復速度仍慢，油市對下半年供給缺口的擔憂持續升高，澳新銀行已上修今年油價預測，認為布蘭特原油今年底仍可能維持在每桶 88 美元附近，且今年大部分時間都可能高於 90 美元。這代表先前停火預期帶動的風險偏好修復已經明顯降溫，市場交易核心再度回到高油價、高運費與全球需求轉弱的壓力測試，對港股估值的擾動明顯高於A股。

中國總體面仍有支撐，但寬鬆預期沒有進一步升高

中國內部基本面目前維持穩中偏撐的狀態。路透調查顯示，市場預估中國第一季 GDP 年增率約4.8%，高於前一季的 4.5 %，支撐主要仍來自出口韌性；不過中東衝突推升能源成本後，後續季度增速預估將放慢。金融數據方面，3月新增人民幣貸款回升至 2.99 兆元，但低於市場預期，M2年增 8.5%、社會融資存量增速7.9%，反映信貸擴張仍偏溫和，資金面偏穩但沒有看到更強的新一輪刺激訊號。國家統計局也已公布，3月 CPI 年增 1.0%，PPI由降轉升，顯示上游價格壓力開始回來，政策空間仍以穩定為主。

中國貨幣供給增速

熱力圖顯示港股壓力集中在科技龍頭，A股則由金融與新能源撐盤

從熱力圖來看，週一最有代表性的仍是恆生科技、恆生指數與滬深300。恆生科技的壓力核心很明確，騰訊下跌2.87%，阿里巴巴下跌1.83%，美團下跌1.51%，京東跌幅更達9.43%，大型平台股全面轉弱，指數自然難以維持上攻節奏；盤中相對亮眼的是比亞迪上漲4.95%，但單一強勢股還不足以扭轉整體科技板塊的回檔。恆生指數的結構則較恆科穩一些，除了騰訊與阿里巴巴拖累之外，比亞迪、中海油與寧德時代仍提供支撐，顯示主板仍有新能源與能源權值撐盤。滬深300方面，銀行股整體偏強，工行、農行與中行維持紅盤，中國石油同步走高，寧德時代也明顯上漲，A股內部仍是金融、能源與新能源權值穩住指數，這也是週一A50與滬深300相對抗震的主因。

恆生科技指數熱力圖

出口與科技鏈仍是A股的重要底氣，但港股先反映需求與估值壓力

路透社調查顯示，中國3月出口仍有望保持年增，但增速明顯低於前兩月，原因在於中東戰事推高能源與運輸成本，開始壓抑外部需求與企業下單節奏。不過半導體與AI相關出口需求仍有支撐，南韓對中國出口大增也反映科技供應鏈需求沒有明顯熄火。這種環境下，A股受惠於內部政策穩定、金融股防禦與製造業鏈條完整，走勢仍可維持偏穩；港股因為更直接承接海外資金風險偏好與科技估值波動，短線壓力自然更早反映在恆生科技與恆生指數身上。

後市觀察

短線盤勢已經進入外部風險壓力重新測試的階段。A50與滬深300目前維持偏穩架構，若後續中國第一季GDP與本週陸續公布的經濟數據落在市場預期附近，A股仍有機會延續權值撐盤的節奏。恆生指數與恆生國企目前屬於修復後再震盪，恆生科技則重新回到高波動區，騰訊、阿里巴巴與京東能否止穩會是關鍵。接下來若油價續處高檔、荷姆茲海峽通行沒有明顯改善，港股仍會先承受估值壓縮；若局勢回到談判軌道，且中國宏觀數據維持韌性，陸股穩、港股修復的格局仍有望延續。