美伊談判重啟，金價小漲；風險偏好回溫，CME銅突破6美元【群益獨家觀點】

美伊談判重啟，金價小漲

【黃金】

在美伊談判重啟的樂觀預期推動以及油價跌破100美元下，黃金價格在昨日收斂大部分跌幅，今日早盤小幅上漲。川普表示伊朗方面主動致電表達談判意願，伊朗總統佩澤希齊揚亦表明德黑蘭準備在國際法框架內繼續和談。油價跌破每桶100美元，通膨憂慮短暫降溫，美元同步走弱0.2%，共同支撐金價反彈。

此波金價回升的核心邏輯在於市場對通膨預期的重新定價。戰爭爆發初期，油價急漲令市場擔憂聯準會被迫升息，對無收益的黃金構成壓制；而今日油價回落至100美元關口以下，部分緩解了這一壓力，市場開始調整對央行政策路徑的押注，聯準會年內降息的預期雖仍低迷，但進一步升息的緊迫性有所下降，黃金獲得喘息空間。

美國已對荷姆茲海峽實施海上封鎖，試圖切斷伊朗的海上通道，施壓力度明顯升級；但與此同時，美伊雙方均釋出談判善意，第二次會晤的可能性正在評估之中。市場目前選擇相信談判方向，但能源供應中斷及經濟衝擊的尾部風險依然存在。金價在後續通膨升溫的預期下，加上經濟仍未出現明顯放緩，中期壓力仍未消散。

FED WATCH顯示，市場升息預期暫時消退

黃金期貨價

風險偏好回溫，CME銅突破6美元

【銅】

川普表示伊朗具備重啟談判意願，以及指出荷姆茲海峽昨日有34艘船隻通過後，油價大幅回落跌破100美元，銅價跟隨風險資產同步上漲，CME銅價突破每磅6美元、LME銅價則突破了每磅13000美元，搭配美元指數與美債殖利率走弱，風險偏好有所回溫。

美伊停火協議在伊斯蘭堡的外交談判破裂後，消息指出美伊可能在4/16啟動二度談判，美軍以自週對荷姆茲海峽的所有進出伊朗港口的船隻實施封鎖，伊朗伊斯蘭革命衛隊則警告將強力回應任何試圖靠近海峽的軍事船隻，並且威脅將針對另一個中東能源運輸要道-曼德海峽實施封鎖，不過市場反應仍相對小。

目前銅價上漲反應的比較像是空頭部位平倉後帶來的反彈，搭配美元指數以及美債殖利率的走低，工業金屬價格反彈力道強勁，後續銅價能否再度走高取決於美伊談判能否順利，以及油價能否不再度走高。中期壓力來自於通膨壓力升溫使得貨幣政策無法寬鬆的預期，油價對於通膨的傳導通常在2-3個月後顯現。

紐約銅期貨價

LME銅期貨價