美伊談判不成，金銅一度重挫【群益獨家觀點】

schedule 2026/04/22 10:28:35

美伊談判不成，金銅一度重挫

【黃金】

美伊第二次談判無法順利舉行，伊朗表示不願前往談判，美國副總統萬斯也已取消了中東的行程。以及聯準會主席提名人華許於聽證會上的偏鷹派表態，造成黃金一度大跌失守4,700美元，不過後續再川普的表示停火期限延長後，金價隨即回升。荷姆茲海峽封鎖持續，油價維持每桶90美元高位，通膨風險未退，黃金面臨壓力。

川普週二在Truth Social發文表示，將停火期限延長至談判完成，但同時維持對荷姆茲海峽的封鎖，這條海峽至今仍對一般航運關閉。伊朗方面則表示，只要美方封鎖持續，便不會重新開放這條關鍵石油運輸水道。談判信號相互矛盾，市場情緒趨於謹慎。美元指數及美債殖利率略有走高，加上油價居高不下，通膨壓力持續累積，已進入第八週的戰爭觸發了能源供應的結構性衝擊。在此背景下，聯準會降息空間受限，甚至存在進一步升息的可能，對不計息的黃金形成壓抑。

聯準會主席提名人華許週二在參議院銀行委員會聽證時表示，聯準會需要一套新的框架來應對持續通膨，並表示聯準會需要與財政脫鉤，縮表勢在必行。市場對其鷹派立場有所準備，預期他不會跟隨川普的降息訴求大幅行動，而是採取較為謹慎的步調，這一預期同樣拖累了金價。

短線來看，停火延長暫時壓低了立即衝突升級的風險溢價，但和談破局、荷姆茲海峽封鎖持續、華許鷹派立場明確，三者疊加意味著金價尚無明確反彈的觸發條件。現貨金價在4830美元處有明顯的壓力，並持續於月季線之間狹幅震盪，顯示市場對於情勢發展仍保持謹慎，暫未出現明顯的方向。

黃金期貨價

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【銅】

銅價週二在地緣政治與宏觀貨幣政策預期的雙重壓力下走弱。LME銅下跌0.3%，CME銅則一度跌破6美元，美伊談判仍陷入緊張。聯準會主席提名人華許昨日完成參議院聽證，其強調縮表立場與聯準會獨立性的表態，推升美債殖利率與美元指數，形成對銅價的額外宏觀壓制。

地緣政治面上，談判僵局持續升溫。美國副總統萬斯訪問伊斯蘭堡的行程已取消，原因是德黑蘭未能回應美方談判立場。川普隨即強硬表態，稱伊朗「別無選擇」，若談判無法取得突破，美方已準備好恢復轟炸；但伊朗議會議長加利巴夫亦回嗆，德黑蘭不會「在威脅的陰影下接受談判」。雙方立場強硬，川普在談判前景不明下表示停火協議將無限期延長。荷姆茲海峽航運幾乎完全停滯，全球能源流動受到嚴重壓制，能源成本高企持續衝擊全球工業活動前景，成為壓制銅等工業金屬需求的直接因素。

宏觀貨幣政策面上，華許聽證會帶來的訊號對銅價並不友好。開場陳述中強調聯準會獨立性「至關重要」，同時對近年聯準會的政策決策提出批評，並表示通膨「仍有更多工作要做」。在縮表議題上，Warsh明確表示聯準會目前高達6.7兆美元的資產負債表「已過度介入經濟」，並認為若Fed早年維持較小的資產負債表，利率可以更低、通膨可以更好。這一縮表立場意味著市場不應期待Fed轉向寬鬆以支撐風險資產，美元指數與美債殖利率走強。

短期最大變數仍是美伊談判——談判破裂將直接觸發風險規避情緒，銅價可能快速重挫；即便達成協議，需求受損的路徑可能比供應中斷更清晰，銅價的反彈可能有限。華許聽證會確立的縮表取向與Fed獨立性立場，排除了貨幣政策轉向寬鬆的預期，美債殖利率高位、美元走強的格局短期難以逆轉，宏觀面對銅價構成壓力。