科網股回調拖累港股，能源與CPO股支撐A股【群益獨家觀點】
陸港股指數收盤表現
盤面看法
科網股回調拖累港股
在美伊局勢反覆下，市場風險情緒偏謹慎，儘管隔晚美股造好，納指與標指再創收市新高，帶動亞太股市早段普遍上升，日韓股市亦一度創高，但升勢未能持續並轉為回落。港股表現相對疲弱，全天呈現反覆下行格局，缺乏資金承接與反彈動能，失守二萬六關口，走勢明顯偏弱。
科網與成長板塊全面回調
科網股持續受壓，成為拖累港股的主要因素，恆生科技指數30支成分股中僅1支上升。龍頭騰訊跌逾1%，前期強勢的AI與相關概念股出現明顯獲利回吐，同時生物科技與醫藥板塊亦同步走弱，信達生物跌近6%，反映市場對高估值與成長板塊的風險偏好明顯降溫。
大型科網股拖累港股表現
恒生科技指數高度集中於平台經濟，美團、騰訊等權重股因外賣競爭與AI資本支出上升，獲利承壓，拖累股價表現。此外，大模型新創如智譜、MiniMax尚未納入指數，也削弱恒生科技對AI行情的代表性。不過，隨前期回調後估值已具吸引力，市場仍看好AI在廣告與商業化場景的長期變現潛力，港股科技板塊中長期仍具修復空間。
能源與CPO股支撐A股
中東局勢升溫帶動油價上漲，消息指伊朗在荷姆茲海峽附近向船隻開火，刺激能源板塊逆市上升。「三桶油」成為市場主要支撐力量，中石油升逾4%，中海油升近3%，中石化升約1.6%，包辦表現最佳藍籌前三位，能源股成為少數具防禦與對沖性質的亮點。
資金集中「追光」硬科技
北向資金亦大舉加碼AI基礎設施資產，中概CPO三大龍頭「易中天」(新易盛、中際旭創與天孚通信)資金流入規模僅次於寧德時代，且外資持股比例均已超過5%。在風險偏好回升下，公募基金規模重回增長，配置重心明顯向科技與資源板塊傾斜，通訊產業景氣度尤為突出。
A股與港股走勢對比強烈
與A股科技股強勢形成對比，港股吸引力相對下降。主動基金在南向資金中的占比跌破15%，顯示對港股定價權正在減弱。過去一年，深圳創業板指數大漲近90%，而恒生科技指數則下跌約4%。反映資金更偏好具備高成長確定性與訂單能見度的硬體算力企業，進一步拉大A股與港股在AI主線上的表現差距。
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